Fusions - acquisitions menées par les entreprises multinationales chinoises : motivations et déterminants de la performance : analyse des opérations menées en Europe et en Amérique du Nord (2002-2012)

Mergers and acquisitions undertaken by Chinese multinationals : motivations and determinants of performance : operations analysis conducted in Europe and North America (2002 - 2012)

• Auteur / Autrice : Haixiang Li
• Direction : Gilles Guieu
• Type : Thèse de doctorat
• Discipline(s) : Sciences de Gestion
• Date : Soutenance le 08/07/2016
• Etablissement(s) : Aix-Marseille
• Ecole(s) doctorale(s) : École Doctorale Sciences économiques et de destion d'Aix-Marseille (Aix-en-Provence)
• Partenaire(s) de recherche : Equipe de recherche : Centre de recherche en transport et logistique (Aix-en-Provence, Bouches-du-Rhône)
• Jury : Président / Présidente : Philippe Véry
• Jury : Examinateurs / Examinatrices : Philippe Véry, Nicola Mirc, Olivier Meier, Pierre-Xavier Meschi

Mots clés

Mots clés contrôlés

Investissements chinois

Efficience (gestion)

Chine

Entreprises multinationales

Fusion d'entreprises

Mots clés libres

Fusion acquisition transfrontalière

EMN chinoises

Motivation

Performance

Déterminant

Rendements anormaux

Cross-Border mergers and acquisitions

Chinese MNCs

Motivation

Performance

Determinant

Abnormal returns

Résumé

Ces dernières années, les fusions et acquisitions transfrontalières réalisées par les entreprises chinoises en Europe et en Amérique du Nord se sont développées et ont attiré l’attention des chercheurs. Cependant, il existe peu de recherches se concentrant sur leurs motivations, leur performance et leurs déterminants. Ainsi, l’objectif de cette thèse est d’analyser les opérations annoncées ou réalisées en Europe et en Amérique du Nord entre 2002 et 2012, afin de (1) comprendre les motivations des entreprises en croissance, (2) de déterminer si ces opérations créent de la valeur pour les actionnaires et (3) d’identifier les déterminants de la création/destruction de valeur. Pour ce faire, nous avons utilisé trois méthodes : (1) l’analyse des déclarations d’acquisitions faites par les entreprises chinoises, (2) le calcul de rendements anormaux (AAR, ACAR, CAR) via plusieurs études d’évènements, (3) l’élaboration d’un modèle d’identification des déterminants de la création/destruction de valeur. Les opérations analysées ont été réalisées par des entreprises cotées aux bourses de Shanghai, Shenzhen et Hongkong. Des données supplémentaires ont été tirées de la base de données « Zephyr ». Au total, 93 opérations ont été analysées. Les résultats confirment les résultats antérieurement identifiés pour les acquéreurs occidentaux, étendant ainsi les théories des F&A aux opérateurs chinois. Malgré la différence de structure de propriété (contrôle par l’Etat), les FMN chinoises ont un niveau de performance comparable à leurs homologues occidentaux privés lorsqu’elles réalisent des opérations de F&A.

In recent years, the cross-border mergers and acquisitions by Chinese companies in Europe and North America are developing and have attracted the attention of researchers. However, there is few research focusing on their motivations, their performance and their determinants. Thus, the objective of this thesis is to analyze the transactions announced or completed in Europe and North America between 2002 and 2012, (1) to understand the motivations of growing companies, (2) to know whether these operations create value for shareholders and (3) to identify the determinants of the creation / destruction of value.To do this, we used three methods: (1) analysis of acquisitions statements made by Chinese companies, (2) the calculation of abnormal returns (AAR ACAR CAR) via several events studies (3) development of a model to identify the determinants of the creation / destruction of value. The operations were made by Chinese listed companies in Shanghai, Shenzhen and Hong Kong stock exchanges. Additional data were obtained from the database ''Zephyr.'' A total 93 operations were analyzed. The results confirm the previously identified results for western acquirers. Despite the difference in ownership structure (state control), Chinese MNCs have a level of performance comparable to their private western counterparts when they carry out operations of M & A.