Le soutien des capital-investisseurs aux start-ups en cas d'échec entrepreneurial.

The support of private equity investors for startups in cases of entrepreneurial failure.

• Auteur / Autrice : Mohcine Ouzidan
• Direction : Anne Stevenot
• Type : Projet de thèse
• Discipline(s) : Sciences de Gestion
• Date : Inscription en doctorat le 13/10/2024
• Etablissement(s) : Université de Lorraine
• Ecole(s) doctorale(s) : SJPEG - SCIENCES JURIDIQUES, POLITIQUES, ECONOMIQUES ET DE GESTION
• Partenaire(s) de recherche : Laboratoire : CEREFIGE - Centre Européen de Recherche en Economie Financière et Gestion des Entreprises

Mots clés

Mots clés libres

Capital-investisseurs

Échec entrepreneurial

Soutien

Start-ups

Private equity investors

Entrepreneurial failure

Support

Startups

Résumé

Les sociétés de capital-investissement jouent un rôle clé dans le soutien des entreprises innovantes non cotées, en contrepartie de participations dans leur capital. Ce soutien ne se limite pas à l'apport financier, mais s'étend à un accompagnement stratégique et cognitif, en apportant une contribution active à la vision des dirigeants. Cependant, l'attribution du financement constitue seulement le début d'une relation longue et complexe, d'une durée moyenne de sept ans en France (Stévenot, 2006). Cette collaboration est ponctuée de phases critiques, parmi lesquelles l'échec entrepreneurial se démarque comme un moment charnière. L'échec, souvent perçu comme un point de rupture, présente en réalité une opportunité de réévaluer la dynamique entre l'entrepreneur et l'investisseur. La nature même du capital-investissement, marquée par un haut niveau de risque, conduit à une acceptation croissante de l'échec, considéré non pas comme une fin en soi, mais comme une étape dans le parcours de développement des startups. En effet, un seul succès peut suffire à rentabiliser un portefeuille entier, ce qui explique pourquoi les capital-investisseurs peuvent choisir de continuer à soutenir une start-up malgré un échec apparent. L'exemple de la start-up française Qonto, qui en 2017 affichait un résultat net de -2 091 759 euros, illustre bien cette dynamique. Cette situation critique, à première vue assimilable à un échec entrepreneurial, n'a pas dissuadé les investisseurs de continuer leur soutien, comme en témoigne la levée de fonds de 486 millions d'euros en 2022. Ce cas suscite une interrogation centrale : Quelles sont les raisons qui motivent la décision de poursuivre le soutien malgré un échec apparent ?

Private equity firms play a key role in supporting innovative, unlisted companies in exchange for equity stakes. This support is not limited to financial contributions but extends to strategic and cognitive guidance, actively contributing to the vision of the leadership team. However, funding allocation is only the beginning of a long and complex relationship, with an average duration of seven years in France (Stévenot, 2006). This collaboration is marked by critical phases, among which entrepreneurial failure stands out as a pivotal moment. Failure, often seen as a breaking point, actually presents an opportunity to reassess the dynamic between the entrepreneur and the investor. The nature of private equity, characterized by a high level of risk, leads to an increasing acceptance of failure, which is considered not as an end in itself but as a step in the development path of startups. Indeed, a single success can be enough to make an entire portfolio profitable, which explains why private equity investors may choose to continue supporting a startup despite an apparent failure. The example of the French startup Qonto, which posted a net loss of -2,091,759 euros in 2017, clearly illustrates this dynamic. This critical situation, seemingly akin to entrepreneurial failure, did not deter investors from continuing their support, as evidenced by the impressive €486 million fundraising in 2022. This case raises a central question: What motivates the decision to continue support despite an apparent failure?