Analyse des Effets Macroécomiques des Réformes Budgétaires, de la Finance Verte, et du Changement Climatique dans les Pays en Développement

Analysis of the Macroeconomic Effects of Fiscal Reforms, Green Finance and Climate Change in Developing Countries

• Auteur / Autrice : Rayangnewendé Frans Leny Sawadogo
• Direction : Jean-louis Combes
• Type : Projet de thèse
• Discipline(s) : Sciences Economiques
• Date : Inscription en doctorat le 01/09/2023
• Etablissement(s) : Université Clermont Auvergne (2021-...)
• Ecole(s) doctorale(s) : Sciences Economiques, Juridiques, Politiques et de Gestion
• Partenaire(s) de recherche : Laboratoire : LÉO - Laboratoire d'Economie d'Orléans
• Partenaire(s) de recherche : Equipe de recherche : LEO-UCA

Mots clés

Mots clés libres

Réformes Budgétaires

Finance Verte

Changement Climatique

Pays en Développement

Fiscal Reforms

Green Finance

Climate Change

Developing Countries

Résumé

Les pays en développement, qui étaient déjà confrontés à d'importantes contraintes de financement, ont vu leur dette souveraine augmenter de façon spectaculaire dans le contexte de la pandémie de la Covid-19. En effet, la crise a exacerbé les défis économiques préexistants, affectant encore davantage les perspectives économiques de ces pays. Selon la Banque Mondiale, depuis dix ans, l'endettement de ces pays a connu l'augmentation la plus prononcée et la plus rapide de ces 50 dernières années. Dans l'immédiat, des mesures ont été prises pour contenir les effets de la crise, augmentant ainsi les coûts budgétaires. La situation actuelle remet au cœur des préoccupations politiques et économiques les problématiques liées à la soutenabilité budgétaire. Dans ce contexte, depuis les années 1990, de nombreuses économies, y compris celles en développement, ont connu une diffusion croissante de nouvelles institutions budgétaires, à savoir les règles budgétaires, dans le but favoriser un assainissement de la politique budgétaire et de conférer de la crédibilité aux politiques macroéconomiques. Les règles budgétaires sont des contraintes numériques qui portent sur des agrégats budgétaires tels que le déficit, la dette, les dépenses ou les recettes, et qui visent à corriger les biais politiques qui conduisent les décideurs à laisser filer les déficits. En parallèle, les pays en développement subissent de plein fouet les effets du changement climatique, avec des conséquences plus désastreuses que celles induites dans les économies avancées, compte tenu notamment de leur faible résilience et leur forte vulnérabilité. Conséquemment, depuis quelques années, ces derniers mettent en place des politiques visant à atténuer les risques climatiques auxquels ils font face à travers diverses mesures, pour réduire les émissions de carbone et accroître leur résilience face à ces risques. Ces derniers ont également connu une hausse des financements en provenance des pays industrialisés, les fonds verts ou fonds climat, visant à les accompagner dans leurs actions contre le changement climatique. Selon l'ONU, ces financements ont atteint 29,6 milliards de dollars en 2019, et leur hausse devrait se poursuivre avec les engagements renoués à la COP27. De manière concomitante, des indicateurs de résultat ont très récemment émergé, pouvant permettre d'évaluer l'efficacité de ces fonds. Par ailleurs, le rôle de l'État étant primordial dans cette lutte contre le changement climatique et dans la transition vers une économie verte, la politique budgétaire pourrait jouer un rôle crucial. L'adoption des réformes budgétaires pourrait permettre de dégager des excédents budgétaires pouvant financer les dépenses ayant pour vocation de réduire la pollution ou la dégradation de l'environnement, c'est-à-dire les dépenses d'abattement. En outre, jusqu'à très récemment, les problématiques relatives au changement climatique étaient très peu prises en compte dans la conduite de la politique monétaire. Un obstacle majeur était la différence d'horizons, qui à son tour reflétait un consensus selon lequel la politique monétaire atténue les fluctuations économiques autour de leur trajectoire de croissance à long terme, mais n'affecte guère la tendance elle-même. Le changement climatique, en revanche, a eu de l'importance sur des horizons s'étendant sur des décennies. Aujourd'hui, un consensus semble émerger que la transition est désormais imminente. L'écart entre les horizons du changement climatique et de la politique monétaire pourrait donc se réduire, d'autant plus que les catastrophes climatiques se multiplient et perturbent fortement l'activité économique. Ainsi, la fréquence et l'intensité des désastres naturels induits par le changement climatique pourrait avoir des implications fortes pour l'orientation de la politique monétaire. Ce projet de thèse se concentre uniquement sur les pays en développement et analyse cinq questions de recherche clés liant les questions budgétaires, monétaires, environnementales et climatiques, pour contribuer à la littérature existante. Jusqu'ici, la littérature sur les règles budgétaires s'est notamment intéressée aux effets induits sur la discipline budgétaire. Par conséquent, on peut, d'une part, se demander comment les règles budgétaires, en affectant des facteurs discrétionnaires, notamment l'investissement public, impactent l'investissement privé, compte tenu de l'effet d'éviction ou d'entraînement potentiel du secteur public sur celui privé. Dans cette optique, le chapitre 1 évalue l'effet de l'adoption des règles budgétaires sur le comportement d'investissement privé dans les pays en développement. Le chapitre 2 étendra le premier, en examinant l'effet des règles budgétaires sur la performance des firmes. D'autre part, en améliorant les soldes budgétaires, ou l'efficience des dépenses publiques, les règles budgétaires peuvent impacter les dépenses consacrées à la protection de l'environnement (dépenses d'abattement), avec un effet ambigu lié aux bénéfices des dépenses environnementales. Ainsi, le chapitre 3 se propose d'évaluer l'effet des règles budgétaires sur les dépenses environnementales. Ensuite, avec la hausse des financements climatiques, les pays en développement pourraient disposer de ressources budgétaires supplémentaires pour améliorer leurs performances environnementales. La littérature existante s'est notamment focalisée sur les effets l'aide au développement ou l'aide environnementale en utilisant des indicateurs standards comme les émissions de carbone par tête ou les efforts de réduction, qui ne captent que partiellement la qualité environnementale. Un nouvel indicateur de performance environnementale est disponible depuis 2022 et englobe des considérations plus larges de la qualité environnementale. Dans ce sens, le chapitre 4 exploite cet indicateur et évalue l'effet des fonds climat sur la performance environnementale. Enfin, parmi les pays en développement, les économies africaines, caractérisées déjà par d'importants déséquilibres macroéconomiques et une faible résilience, semblent parmi les plus affectées, avec des conséquences à la fois sur les secteurs sociaux, les facteurs budgétaires et monétaires. Dans ce contexte, le chapitre 5 examinera les implications des effets des désastres naturels sur la conduite de la politique monétaire. Plus précisément, il s'agira d'évaluer l'effet des désastres naturels sur les variations des taux d'intérêt naturel des pays africains. Les travaux dans la littérature sont encore naissants et s'intéressent plutôt aux pays de l'OCDE. Enfin, l'une des originalités de ce projet de recherche est qu'il s'inscrit dans une perspective interdisciplinaire, et traite de questions économiques, environnementales, monétaires et climatiques, tout en combinant des méthodes économétriques avancées à des méthodes standards.

Developing countries, already facing significant financing constraints, saw their sovereign debt increase dramatically during the COVID-19 pandemic. Indeed, the crisis exacerbated pre-existing economic challenges, further affecting the economic prospects of these countries. According to the World Bank, over the last ten years, the indebtedness of these countries has increased at the most pronounced and rapid rate in the last 50 years. Measures have been taken to contain the effects of the crisis, thereby increasing budgetary costs. The current situation has brought the issue of fiscal sustainability back to the forefront of political and economic concerns. Against this backdrop, since the 1990s, many economies, including developing countries, have increasingly adopted new fiscal institutions, namely fiscal rules, intending to promote fiscal sustainability and lend credibility to macroeconomic policies. Fiscal rules are numerical constraints on budget aggregates such as deficit, debt, expenditure, or revenue aimed at correcting political biases that lead decision-makers to allow deficits to run unchecked. At the same time, developing countries are bearing the full brunt of climate change, and are more severely affected than advanced economies, given their low resilience and high vulnerability. Consequently, in recent years, developing countries have been implementing policies aimed at mitigating the climate risks they face through various measures to reduce carbon emissions and increase their resilience to climate change. They have also seen an increase in financing from industrialized countries, known as green or climate funds, to support their actions against climate change. According to the UN, these funds reached $29.6 billion in 2019, and their increase is set to continue with the renewed commitments made at COP27. In parallel, outcome indicators have recently emerged to assess the effectiveness of these funds. Furthermore, as governments have a crucial role to play in addressing climate change and promoting the transition to a green economy, fiscal policy could play a crucial role. The adoption of fiscal reforms could generate budget surpluses that could be used to finance expenditures aimed at reducing pollution or environmental degradation. In addition, until very recently, climate change issues were given little consideration in monetary policy stance. A major obstacle was the difference in horizons, which in turn reflected a consensus that monetary policy smoothes economic fluctuations around their long-term growth trajectory, but does little to affect the trend itself. On the other hand, climate change has played an important role for decades. Today, a consensus seems to emerge that the transition is imminent. The gap between climate change and monetary policy horizons could therefore narrow, especially as climate disasters are increasing and seriously disrupting economic activity. Consequently, the frequency and intensity of natural disasters induced by climate change could have major implications for the conduct of monetary policy. This thesis project focuses on developing countries and contributes to the existing literature by analyzing five key research questions linking fiscal, monetary, environmental, and climate issues. So far, the literature on fiscal rules has mainly examined their effects on fiscal discipline. On the one hand, this raises the question of how fiscal rule adoption, by affecting discretionary factors such as public investment, could affect private investment, given the potential crowding-in or crowding-out effect of the public sector on the private sector. Hence, Chapter 1 assesses the effect of the adoption of fiscal rules on private investment in developing countries. Chapter 2 will extend the first, by examining the effect of fiscal rules on firms' performance. On the other hand, by improving budget balances, or the efficiency of public spending, fiscal rules could impact environmental protection spending (abatement spending), with a theoretically ambiguous effect. Chapter 3, therefore, sets out to assess the effect of fiscal rules adoption on environmental spending. Secondly, with the increase in climate financing, developing countries could have additional financial resources to improve their environmental performance. Existing literature has focused in particular on the effects of development aid or environmental aid using standard indicators such as per capita carbon emissions or reduction efforts, which only partially capture environmental quality. A new environmental performance indicator has been available since 2022 and includes broader considerations of environmental quality. In this sense, Chapter 4 will exploit this indicator to assess the effect of climate funds on environmental performance. Finally, among developing countries, African economies, already characterized by significant macroeconomic imbalances and low resilience, seem to be among the most affected, with huge consequences for social sectors, and fiscal and monetary factors alike. Against this backdrop, Chapter 5 will examine the implications of natural disasters' effects on monetary policy stance. More specifically, it will assess the effect of natural disasters on variations in natural interest rates in African countries. Studies in the literature are incipient and tend to focus on OECD countries. Finally, one of the original features of this research project is that it takes an interdisciplinary perspective and addresses economic, environmental, monetary, and climate issues while combining both advanced and standard econometric methods.