3 Essais d'économie financière

3 Essays in Financial Econometrics

• Auteur / Autrice : Ahmed-Amine El azdi
• Direction : Serge Darolles
• Type : Projet de thèse
• Discipline(s) : Finance
• Date : Inscription en doctorat le 31/08/2023
• Etablissement(s) : Université Paris sciences et lettres
• Ecole(s) doctorale(s) : SDOSE Sciences de la Décision, des Organisations, de la Société et de l'Echange
• Partenaire(s) de recherche : Laboratoire : Dauphine Recherches en Management
• Partenaire(s) de recherche : établissement opérateur d'inscription : UNIVERSITE PARIS DAUPHINE - PSL

Mots clés

Mots clés libres

Stratégies d'arbitrage

Contagion financière

Volatilité

Risques extrêmes transversaux

Arbitrage Strategies

Cross-Tail Risks

Volatility

Résumé

Ce projet de thèse propose une recherche complète visant à approfondir notre compréhension de la connectivité des risques de queue croisés et de ses implications pour les marchés financiers. L'étude englobe trois sujets de recherche interconnectés, contribuant chacun à un examen holistique des dynamiques de contagion des marchés. Le premier sujet de recherche présente une méthodologie en deux étapes pour construire un réseau robuste de connectivité des risques de queue croisés à travers différents marchés financiers. En isolant les effets simultanés des événements de queue sur le comportement de la queue gauche, de la queue droite et de la médiane des autres marchés, cette étude vise à mettre en évidence l'existence d'une 'contagion des ombres' au sein du système financier. La méthodologie utilisée fait appel à des techniques statistiques avancées et à une analyse empirique pour identifier et quantifier l'interconnectivité des marchés lors d'événements extrêmes. En s'appuyant sur les premières conclusions, le deuxième sujet de recherche explore les canaux sous-jacents qui facilitent les dépendances de queue croisées, en mettant l'accent sur les stratégies d'arbitrage au sein du marché boursier. En étudiant l'interaction entre les mécanismes d'arbitrage et la connectivité des risques de queue croisés, cette recherche vise à élucider les mécanismes par lesquels les chocs de marché se propagent entre différentes classes d'actifs. L'analyse peut impliquer l'examen des schémas de négociation, de la dynamique de liquidité et du rôle des participants du marché dans la propagation des dépendances de queue croisées. Le troisième sujet de recherche examine le rôle de l'hétérogénéité des investisseurs dans la formation des risques de queue croisés. Reconnaissant que les investisseurs possèdent des préférences de risque, des horizons d'investissement et des stratégies de négociation diversifiés, cette étude vise à comprendre comment cette hétérogénéité influence la transmission et l'amplification des événements de queue entre les marchés. En intégrant des mesures d'hétérogénéité des investisseurs dans l'analyse, la recherche vise à éclairer les interactions complexes entre les participants du marché et leur impact sur la dynamique des risques de queue croisés. Dans l'ensemble, ce projet de thèse vise à contribuer au corpus de connaissances sur la connectivité des risques de queue croisés et ses implications pour les marchés financiers. Les résultats ont le potentiel d'améliorer notre compréhension du risque systémique, d'améliorer les pratiques de gestion des risques et d'informer le développement de politiques réglementaires efficaces. En élucidant les complexités de la contagion des ombres, des stratégies d'arbitrage et de l'hétérogénéité des investisseurs, cette recherche vise à fournir des perspectives précieuses sur la nature interconnectée des marchés financiers et leur vulnérabilité aux événements de queue.

This thesis proposal presents a comprehensive research project that aims to deepen our understanding of cross-tail risk connectedness and its implications for financial markets. The study encompasses three interconnected research topics, each contributing to a holistic examination of market contagion dynamics. The first research topic introduces a two-stage methodology for constructing a robust network of cross-tail risk connectedness across various financial markets. By isolating the simultaneous effects of tail events in one market on the left-tail, right-tail, and median behavior of other markets, this study aims to uncover the existence of 'Shadow Contagion' within the financial system. The methodology employed involves advanced statistical techniques and empirical analysis to identify and quantify the interconnectedness of markets during extreme events. Building upon the initial findings, the second research topic explores the underlying channels that facilitate cross-tail dependencies, with a specific focus on arbitrage strategies within the stock market. By investigating the interplay between arbitrage mechanisms and the cross-tail risk connectedness, this research aims to elucidate the mechanisms through which market shocks propagate across different asset classes. The analysis may involve examining trading patterns, liquidity dynamics, and the role of market participants in driving cross-tail dependencies. The third research topic delves into the role of investor heterogeneity in shaping cross-tail risks. Recognizing that investors possess diverse risk preferences, investment horizons, and trading strategies, this study aims to understand how such heterogeneity influences the transmission and amplification of tail events across markets. By incorporating measures of investor heterogeneity into the analysis, the research seeks to shed light on the complex interactions between market participants and their impact on cross-tail risk dynamics. Overall, this thesis project aims to contribute to the body of knowledge surrounding cross-tail risk connectedness and its implications for financial markets. The findings have the potential to enhance our understanding of systemic risk, improve risk management practices, and inform the development of effective regulatory policies. By unraveling the complexities of shadow contagion, arbitrage strategies, and investor heterogeneity, this research endeavors to provide valuable insights into the interconnected nature of financial markets and their vulnerability to tail events.