Thèse en cours

Quantitative Easing : les stratégies de rééquilibrage des portefeuilles des investisseurs zone euro ; l'impact sur la structure financière des entreprises et le rôle complémentaire des instruments de la politique macroprudentielle dans la stabilisation économique
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Auteur / Autrice : Moaz Elsayed
Direction : Anne Epaulard
Type : Projet de thèse
Discipline(s) : Sciences Economiques Dauphine
Date : Inscription en doctorat le 01/11/2022
Etablissement(s) : Université Paris sciences et lettres
Ecole(s) doctorale(s) : SDOSE Sciences de la Décision, des Organisations, de la Société et de l'Echange
Partenaire(s) de recherche : Laboratoire : Laboratoire d’Economie de Dauphine (Paris)
établissement opérateur d'inscription : Université Paris Dauphine-PSL (1968-....)

Résumé

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Ce projet de thèse étudie un aspect de la modalité d'exécution des programmes d'achats de l'Eurosystème et son impact réel sur la stabilité financière et en particulier sur la dette privée et la réallocation de la structure financière des entreprises. En premier lieu, il étudie la pertinence empirique de la théorie de l'habitat préféré pour expliquer les mouvements des prix des actifs et le rééquilibrage des portefeuilles lors des achats d'actifs de l'Eurosystème. En utilisant des données sur les détentions des titres financiers sur l'ensemble du secteur financier français, et des banques systémiques de la zone euro, nous mesurons l'intensité du comportement des investisseurs « habitat préféré » entre et au sein des secteurs financiers. On met en évidence le rôle clé de la structure du système financier dans la transmission de la politique monétaire et les répercussions sur la stabilité financière. En deuxième lieu, nous utilisons des données financières sur les sociétés non financières françaises pour étudier la réallocation entre et parmi les catégories d'instruments de financement des entreprises lors des programmes d'achats de l'Eurosystème. On examine le principe de neutralité de marché de l'Eurosystème et son impact hétérogène sur la structure financière des entreprises dans les différents secteurs. Nous analysons également le canal de prêt bancaire de l'assouplissement quantitatif en utilisant des données granulaires des prêts bancaires aux entreprises en France. Enfin, on étudie le rôle complémentaire des outils de politique macroprudentielle pour stabiliser la dette privée et publique en cas de chocs sur le risque de crédit, dans une configuration d'un modèle d'équilibre général dynamique stochastique (DSGE) à deux pays. On contribue à la littérature en introduisant des instruments macroprudentiels conditionnels qui réagissent à la croissance du crédit avec des intensités différentes selon la phase du cycle financier. En outre, on propose des hypothèses alternatives pour étudier les interactions entre les politiques monétaires, budgétaires, et macro-prudentielles dans le but d'éviter l'indétermination de certains équilibres proposés dans des configurations de modélisation précédentes.