ÂGE DU CONSEIL D'ADMINISTRATION, DÉCLIN COGNITIF ET PERFORMANCE DE L'ENTREPRISE

BOARD AGE, COGNITIVE DECLINE, AND FIRM PERFORMANCE

• Auteur / Autrice : Mehwish Yousaf
• Direction : Pascal Nguyen, Sabri Boubaker
• Type : Projet de thèse
• Discipline(s) : Sciences de gestion et du management
• Date : Inscription en doctorat le 05/01/2022
• Etablissement(s) : Université de Montpellier (2022-....)
• Ecole(s) doctorale(s) : École doctorale Economie Gestion de Montpellier
• Partenaire(s) de recherche : Laboratoire : MRM - Montpellier Recherche en Management

Mots clés

Mots clés libres

Âge du conseil d'administration

Déclin cognitif

Performance de l'entreprise

Risque d'entreprise

Déficit d'investissement

Sensibilité à l'investissement-q

Board of directors age

Firm performance

Cognitive decline

Corporate risk

Investment deficiency

Investment-q sensitivity

Résumé

Au cours des deux dernières décennies, la composition des conseils d'administration des entreprises a subi des changements significatifs. L'essor de l'activisme des actionnaires institutionnels et les grandes réformes de la gouvernance d'entreprise ont renforcé l'indépendance et la responsabilité des administrateurs. Confrontées à une offre réduite de directeurs indépendants qualifiés, les entreprises ont dû s'appuyer sur un vivier de candidats anciens directeurs. Une autre raison est l'augmentation de l'espérance de vie dans le monde développé et en développement, combinée à la baisse des taux de natalité, ce qui nécessite des carrières professionnelles plus longues. Les gens sont donc susceptibles de rester dans la population active jusqu'à un âge avancé. Au cours de la dernière décennie, de nombreux attributs des conseils d'administration ont été largement étudiés, mais l'âge n'a pas attiré beaucoup d'attention en raison de sa nature sensible. Cette thèse met en lumière les effets spécifiques du vieillissement, en particulier en raison du déclin cognitif et de son impact sur la performance des entreprises. La principale motivation de cette recherche est de combler une lacune dans la littérature, car seules quelques études se sont concentrées sur les effets du vieillissement sur la performance des entreprises. Principalement, nous étudions les conseils d'administration dans leur ensemble au lieu de nous concentrer uniquement sur le PDG, comme l'ont fait la plupart des études précédentes. Cette recherche explore un domaine relativement inexploré du déclin cognitif, offrant de nouvelles perspectives dans la littérature sur la gestion. De plus, alors que les gouvernements et les parties prenantes poussent pour la diversité dans les conseils d'administration, comprendre comment l'âge affecte la performance des entreprises peut aider à façonner les réformes de la gouvernance d'entreprise. Cela peut guider les entreprises dans la formation de conseils d'administration plus efficaces. D'autre part, les décisions d'investissement des entreprises sont cruciales pour la croissance et l'orientation future d'une entreprise. En explorant l'impact de l'âge du conseil d'administration sur les décisions d'investissement, nous pouvons découvrir comment les différences générationnelles au sein des conseils influencent la prise de risque et les stratégies à long terme, et comment cela facilite la sur-investissement ou le sous-investissement. Les principales contributions de la thèse incluent : • Cette thèse explore comment un conseil d'administration plus âgé affecte la performance de l'entreprise et d'autres décisions stratégiques importantes. • L'âge a un impact direct sur les préférences psychologiques des individus et les capacités cognitives, la thèse traite de la recherche des effets positifs et négatifs d'avoir un conseil d'administration plus âgé. • La thèse traite des données françaises et japonaises, ajoutant ainsi une précision régionale à la littérature, ce qui fournit des perspectives précieuses sur la manière dont les pratiques de gouvernance locale affectent la performance des entreprises.Il offre une vue d'ensemble des divers défis et problèmes liés à la gouvernance d'entreprise au sein des sociétés. Cette thèse a l'intention de traiter les questions de recherche suivantes : • L'augmentation de l'âge des membres du conseil d'administration affecte-t-elle la performance de l'entreprise ? • L'effet négatif de l'âge sur la performance des entreprises est-il cohérent à travers les industries avec des opportunités de croissance variées ? • L'âge du conseil d'administration affecte-t-il les décisions d'investissement des entreprises ? • Y a-t-il une corrélation significative entre l'âge moyen du conseil d'administration et la probabilité de sous-investissement de l'entreprise dans les opportunités de croissance ? • Quel impact ce potentiel sous-investissement a-t-il sur la performance à long terme de l'entreprise ? Le vieillissement affecte l'intelligence générale et la capacité de prise de décision (Salthouse, 2000) des individus, et avec l'âge, il devient également difficile pour les individus d'exécuter des tâches complexes. (Rhodes, 2004). Par conséquent, nous nous attendons à ce que l'âge moyen du conseil d'administration ait un effet négatif sur la performance de l'entreprise en raison du déclin cognitif induit par l'âge et les individus plus âgés accordent moins d'attention à la recherche et au développement. (Serfling, 2014). Cet effet devrait être plus prononcé dans les entreprises subissant des changements rapides ou faisant face à une plus grande incertitude. Pour tester nos prédictions, nous utiliserons un panel d'entreprises internationales cotées. Les informations sur les conseils d'administration des entreprises sont collectées manuellement à partir des rapports annuels, tandis que les informations financières sont obtenues auprès de Refinitiv. La performance de l'entreprise sera évaluée principalement à l'aide du ROA et du Q, mais pourra également inclure la croissance de l'entreprise. De plus, nous prévoyons d'examiner plusieurs canaux par lesquels la performance pourrait être compromise : par exemple, par une prise de risque moindre, un investissement réduit dans l'innovation, une introduction plus lente de nouveaux produits, une restructuration d'entreprise moins intensive, la discrétion managériale, un surinvestissement et un sous-investissement, etc. Nous prévoyons d'utiliser l'économétrie de panel standard pour tester le lien entre l'âge du conseil d'administration et la performance de l'entreprise. Afin de traiter l'endogénéité, nous prévoyons de construire des échantillons appariés ne différant que par l'âge du conseil. Nous prévoyons également de nous concentrer sur l'effet des changements inattendus dans la composition du conseil d'administration, par exemple en raison du décès ou de la maladie grave d'un administrateur. La répartition de l'échantillon selon l'industrie, l'environnement et le contexte culturel de l'entreprise peut apporter un éclairage supplémentaire sur la relation entre l'âge du conseil d'administration et la performance de l'entreprise. Enfin, nous prévoyons de compléter ces analyses par des études de cas appropriées.

Over the past two decades, the composition of corporate board of directors has undergone significant changes. The rise of institutional shareholder activism and major corporate governance reforms have enhanced directors' independence and accountability. Faced with a reduced supply of qualified independent directors, firms had to rely on a pool of old director candidates. Another reason is increasing life expectancy in the developed and developing world, combined with decreasing birth rates requires longer work tenures. People are thus likely to remain in the workforce well into their old age. Over the past decade, multiple attributes of Board of Directors have been studied widely but age did not gained much attention because of its sensitive nature. This thesis highlight the specific effects of aging, particularly due to cognitive decline and its impact on firm performance. The primary motivation behind this research is to fill a gap in the literature, as only a few studies have focused on the effects of aging on firm performance. Mainly, we are studying boards as a whole instead of focusing only on CEO, as most of past studies have done. This research explores a relatively untouched area of cognitive decline, offering new insights into management literature. Moreover, as governments and stakeholders push for diversity in boardrooms, understanding how age affects firm performance can help shape corporate governance reforms. This can guide firms in forming boards that are more effective. On the other hand, corporate investment decisions are critical for a firm's growth and future direction. By exploring the impact of board age on investment decisions, we can uncover how generational differences in boards influence risk-taking and long-term strategies and how it facilitates in over-investment or under-investment. Major contributions of thesis includes; • This thesis explores how older board of directors affects firm performance and other important strategic decisions. • Age has a direct impact on psychological preferences of individuals and cognitive abilities, the thesis deals with finding both positive and negative effects of having older board of directors on boards. • The thesis deals with French and Japanese data, hence adding regional precision to the literature, which provides valuable insights into how local governance practices affects corporate performance. • It captures a holistic view of various challenges and issues related to corporate governance within firms. This thesis intends to address the following research questions: • The increasing age of board of directors, affect firm performance? • Is the negative effect of age on firm performance consistent across industries with varying growth opportunities? • Does the board of director's age affect the investment decisions of firms? • Is there a significant correlation between the average age of board of directors and the probability of firm's under-investment in growth opportunities? • What impact does this potential under-investment have on the firm's long-term performance? Aging affects general intelligence and decision-making ability (Salthouse, 2000) of individuals as well as with growing age it becomes difficult for individuals to execute complex tasks (Rhodes, 2004). Therefore, we expect average board age to have a negative effect on firm performance due to age-induced cognitive decline and older individuals pay less attention towards research and development (Serfling, 2014). This effect is expected to be more pronounced in firms undergoing rapid changes or facing greater uncertainty. To test our predictions, we will use a panel of international listed firms. Information on corporate boards is hand collected from annual reports while financial information is obtained from Refinitive. Firm performance will be assessed primarily using ROA and Q but may also include firm growth. Besides, we plan to investigate several channels through which performance might be undermined: for example, through lower risk-taking, lower investment in innovation, slower introduction of new products, less intensive corporate restructuring, managerial discretion, over and under investment etc. We plan to use standard panel econometrics to test the link between board age and firm performance. In order to address endogeneity, we plan to construct matched samples only differing on board age. We also plan to focus on the effect of unexpected changes in board composition, for instance due to director death or serious illness. The partitioning of the sample according to the firm's industry, environment, and cultural context may shed further light on the board age and firm performance relationship. Finally, we plan to complement these analyses with appropriate case studies