L'évaluation des décisions d'investissement en RSE: une analyse fondée sur le concept des options réelles

Evaluating CSR investment decisions: an analysis based on the concept of real options

• Auteur / Autrice : Wafaa Azira
• Direction : Jean-Noël Ory, Héry Razafitombo
• Type : Projet de thèse
• Discipline(s) : Sciences de Gestion
• Date : Inscription en doctorat le 01/10/2021
• Etablissement(s) : Université de Lorraine
• Ecole(s) doctorale(s) : École doctorale SJPEG - Sciences Juridiques, Politiques, Economiques et de Gestion (Lorraine)
• Partenaire(s) de recherche : Laboratoire : CEREFIGE - Centre Européen de Recherche en Economie Financière et Gestion des Entreprises

Mots clés

Mots clés libres

Options réelles

Rse

Décision d'investissement

Investment decision

Real options

Csr

Résumé

Le thème de la Responsabilité Sociale de l'Entreprise (RSE) exprime la prise en compte par les organisations de leur contribution à l'objectif de développement durable de notre société. Nous postulons que l'adoption de pratiques RSE peut être vue comme une décision d'investissement. Les méthodes traditionnelles d'analyse des décisions d'investissement telles que l'analyse coûts-avantages, la méthode du taux de rendement interne (TRI) ou la valeur actuelle nette (VAN), supposent une gestion statique des décisions. Cependant, en lien avec l'évolution de réglementation autour du développement durable en général, et en particulier concernant la RSE, l'environnement de l'entreprise est davantage marqué par l'incertitude et le changement. Par conséquent, la décision d'investir dans la RSE peut ne 'pas se concrétiser dans les mêmes conditions que celles que le manager avait initialement prévues » (Cassimon et al., 2004), et doit donc pouvoir s'envisager « en dynamique ». Nous proposons d'appliquer un cadre d'analyse fondé sur la théorie des options réelles aux décisions d'investissement en RSE. L'évaluation des options réelles peut être vue comme une « extension des méthodes standards d'évaluation financière, à laquelle s'ajouterait la capacité de modéliser explicitement l'effet des sources d'incertitude. Elle tient compte de la flexibilité dont disposent les gestionnaires quant au moment optimal de réalisation de leurs investissements, lorsqu'ils sont confrontés à des flux de trésorerie futurs incertains » (Regan et al.,2015). Ce projet de thèse nous permettra d'approfondir le concept d'option réelle appliqué aux décisions d'investissement en RSE, de développer un modèle d'analyse des changements de l'environnement externe pouvant influencer la valorisation de l'option RSE et ainsi permettre de mieux évaluer les déterminants de la valorisation de l'option RSE au cours du temps. Notre recherche présentera également un caractère appliqué, et visera à éclairer davantage les prises de décision d'investissement en RSE des entreprises, directement fonction de la valorisation de cette option RSE, elle-même influencée par le comportement de diverses 'parties prenantes', en particulier celles considérées comme des apporteurs de financement (créanciers bancaires et actionnaires institutionnels notamment).

The theme of Corporate Social Responsibility (CSR) expresses the consideration by organizations of their contribution to the goal of sustainable development of our society. We postulate that the adoption of CSR practices can be seen as an investment decision. Traditional methods of analyzing investment decisions, such as cost-benefit analysis, internal rate of return (IRR) or net present value (NPV), assume static management decisions. However, with the evolution of regulations around sustainable development in general, and CSR in particular, the business environment is more marked by uncertainty and change. Consequently, the decision to invest in CSR may not 'materialize under the same conditions as those that the manager had initially foreseen' (Cassimon et al., 2004), and must therefore be considered 'dynamically. We propose to apply an analytical framework based on real options theory to CSR investment decisions. Real options pricing can be seen as 'an extension of standard financial pricing methods, with the added ability to explicitly model the effect of sources of uncertainty. It takes into account the flexibility managers have regarding the optimal timing of their investments when faced with uncertain future cash flows' (Regan et al.,2015). This thesis project will allow us to further develop the concept of real option applied to CSR investment decisions, to develop a model for analyzing changes in the external environment that may influence the valuation of the CSR option, and thus allow for a better assessment of the determinants of the valuation of the CSR option over time. Our research will also have an applied character, and will aim to shed more light on the investment decisions of companies in CSR, directly dependent on the valuation of this CSR option, which is itself influenced by the behavior of various 'stakeholders', in particular those considered as providers of financing (bank creditors and institutional shareholders in particular).