Impact investing : une analyse de son émergence et de l'impact de ses pratiques

Impact investing: an analysis of its emergence and the impact of its practices

• Auteur / Autrice : Juan Gonzalez
• Direction : Emmanuelle Dubocage
• Type : Projet de thèse
• Discipline(s) : Sciences de Gestion
• Date : Inscription en doctorat le 01/10/2021
• Etablissement(s) : Paris 12
• Ecole(s) doctorale(s) : École doctorale Organisations, marchés, institutions
• Partenaire(s) de recherche : Laboratoire : Institut de recherche en gestion (Créteil)

Mots clés

Mots clés libres

Investissement à impact

Sociétés de gestion à impact

Durabilité

Poliltique publique

Institutionnalisation

Nouveau marché

Impact investment

Impact funds

Sustainability

Public policy

Institutionalization

New market

Résumé

L'un des principaux défis à relever aujourd'hui pour promouvoir l'innovation en matière de durabilité est la disponibilité limitée des ressources pour financer la mise à l'échelle et le développement d'entreprises ayant des missions sociales et environnementales (R. Cohen, 2020 ; Fajans-Turner, 2019). Depuis sa définition conceptuelle en 2007 (Jackson & Harji, 2012), l'impact investing apparaît comme un "nouveau paradigme" (Vecchi et al., 2015), une pratique ou une stratégie d'investissement émergente (Boric et al., 2021 ; FIR & France Invest, 2021) et un "marché naissant" (Casasnovas, 2022 ; Casasnovas & Ferraro, 2022) qui pourrait contribuer à résoudre les besoins en capitaux pour la durabilité (Bocken, 2015). Ainsi, les investisseurs à impact peuvent financer des entreprises à mission sociale ou environnementale, également appelées "organisations hybrides" (Miller & Wesley, 2010 ; Smith et al., 2013 ; Vecchi et al., 2015), dans l'intention d'obtenir à la fois des rendements financiers et des impacts sociaux et/ou environnementaux (Agrawal & Hockerts, 2021 ; Hockerts et al., 2022 ; The Global Impact Investing Network GIIN, n.a.). En tant que domaine émergent, l'investissement à impact est encore confronté à certains défis en ce qui concerne sa définition et son périmètre (Hehenberger et al., 2019 ; Höchstädter & Scheck, 2015 ; Schlütter et al., 2023), le manque de règles et d'outils normalisés (Choda & Teladia, 2018 ; Rawhouser et al., 2019 ; So & Staskevicius, 2015), la perspective à court terme des investisseurs traditionnels et la préférence pour les actifs traditionnels (Wood et al., 2013), et sa représentativité encore modeste et son statut de niche (Boric et al., 2021 ; Hand et al., 2022). Ce projet de thèse vise à mieux comprendre les mécanismes d'institutionnalisation et de structuration des acteurs publics au sein d'un champ en pleine émergence et transformation. De plus, nous cherchons à comprendre la capacité des investisseurs d'impact à atteindre leur objectif de créer de l'impact et d'assurer la mission des entreprises à mission investies. Compte tenu du contexte précédent, ce projet de doctorat vise à répondre aux questions suivantes : - Comment cette pratique émergente d'investissement responsable se construit-elle et s'institutionnalise-t-elle au niveau transnational ? - Quels sont les effets créés par les principaux acteurs impliqués dans le processus de stimulation de ce nouveau marché ? - Quels sont les effets de cette stratégie d'investissement sur les missions d'impact des entreprises sociales investies ? - Quelles sont les principales tensions qui apparaissent dans le processus d'institutionnalisation de ces nouveaux marchés et que font les principaux acteurs à ce sujet ?

One of the main challenges faced nowadays to promote sustainability innovation is the limited availability of resources for funding the scalability and development of ventures with social and environmental missions (R. Cohen, 2020; Fajans-Turner, 2019). Since its conceptual definition in 2007 (Jackson & Harji, 2012), impact investing appears as a ‘new paradigm' (Vecchi et al., 2015), an emerging investment practice or strategy (Boric et al., 2021; FIR & France Invest, 2021) and a ‘nascent market' (Casasnovas, 2022; Casasnovas & Ferraro, 2022) that could contribute to solve the capital needs for sustainability (Bocken, 2015). This way, impact investors may provide funding to socially or environmentally mission-driven enterprises, also named ‘hybrid organizations' (Miller & Wesley, 2010; Smith et al., 2013; Vecchi et al., 2015), with the intention to achieve both financial returns and social and/or environmental impacts (Agrawal & Hockerts, 2021; Hockerts et al., 2022; The Global Impact Investing Network GIIN, n.a.). As an emerging field, impact investing still faces some challenges in terms of its definition and perimeter (Hehenberger et al., 2019; Höchstädter & Scheck, 2015; Schlütter et al., 2023), the lack of standardized rules and tools (Choda & Teladia, 2018; Rawhouser et al., 2019; So & Staskevicius, 2015), the short-term perspective of mainstream investors and the preference for traditional assets (Wood et al., 2013), and its still modest representativeness and niche status (Boric et al., 2021; Hand et al., 2022). This PhD project aims to better understand the mechanisms of institutionalization and structuring of public actors within a field in full emergence and transformation. In addition, we aim to understand the capacity of impact investors to achieve their goal of creating impact and ensuring the mission of the invested mission-driven enterprises. Given the previous context, this PhD project aims to answer the following questions: • How is this emerging responsible investment practice being built and institutionalized at a transnational level? • What are the effects created by the main actors involved in the process of stimulation of this new market? • What are the effects of this investment strategy regarding the impact missions of the invested social enterprises? • What are the main tensions that arise in the process of institutionalization of these new markets and what do the main actors do about them?