Maturité de la dette et gouvernance d'entreprise

Debt maturity and corporate governance

• Auteur / Autrice : Zeinab Ghamloush
• Direction : Annie Bellier, Eric Severin
• Type : Projet de thèse
• Discipline(s) : Science de gestion - EM2PSI
• Date : Inscription en doctorat le 01/10/2021
• Etablissement(s) : CY Cergy Paris Université
• Ecole(s) doctorale(s) : Ecole doctorale Économie, Management, Mathématiques , Physique et Sciences Informatiques (EM2PSI)
• Partenaire(s) de recherche : Laboratoire : THEMA -Théorie économique, modélisation et applications

Mots clés

Mots clés libres

Maturité de la dette

Actionnariat salariée

Diversité du genre

Debt maturity

Employee ownership

Gender diversity

Résumé

Cette thèse contribue à la recherche sur les déterminants de la maturité de la dette des entreprises. L'objectif de notre recherche est de s'interroger sur le lien qui existe entre la maturité de la dette et la gouvernance des entreprises. Nous nous focalisons sur trois mécanismes de gouvernance : l'actionnariat salarié (1), la diversité du genre (2) et la qualité de l'audit (3). D'une part, plusieurs auteurs soulignent le rôle de la dette comme un mécanisme disciplinaire visant à réduire les conflits et les coûts d'agence (Jensen & Meckling, 1976 ; Stulz, 1990). Jensen & Meckling (1976) avancent que le financement par la dette est utile pour la gestion des conflits d'intérêts entre actionnaires et gestionnaires. Ce rôle disciplinaire joué par la dette dans la réduction des conflits d'agence s'effectue notamment via sa maturité. En effet, le renouvellement fréquent de la dette à court terme (DCT) permet aux créanciers de surveiller régulièrement le comportement des dirigeants et de s'assurer de la capacité de la firme à faire face régulièrement à ses engagements. D'autre part, l'actionnariat salarié, la diversité du genre au sein du conseil d'administration et la qualité de l'audit sont également des mécanismes disciplinaires qui permettent de réduire les coûts d'agence. Dès lors, nous explorons comment les firmes utilisent la DCT comme un mécanisme de contrôle face aux autres mécanismes de réduction des coûts d'agence, traduisant ainsi, soit un effet de substitution de la DCT par les autres mécanismes disciplinaires, soit un effet de complémentarité entre les mécanismes de gouvernances mise en place.

This thesis contributes to the research on the determinants of corporate debt maturity. The objective of our research is to investigate the link between debt maturity and corporate governance. We focus on three governance mechanisms: employee ownership (1), gender diversity (2) and audit quality (3). On the one hand, several authors emphasize the role of debt as a disciplinary mechanism to reduce conflict and agency costs (Jensen & Meckling, 1976; Stulz, 1990). Jensen & Meckling (1976) argue that debt financing is useful for managing conflicts of interest between shareholders and managers. This disciplinary role played by debt in the reduction of agency conflicts is carried out in particular through its maturity. Indeed, the frequent renewal of short-term debt (STD) allows creditors to regularly monitor the behaviour of managers and to ensure that the firm is able to meet its commitments regularly. On the other hand, employee ownership, gender diversity in the board of directors and audit quality are also disciplinary mechanisms that reduce agency costs. Therefore, we explore how firms use STD as a control mechanism in relation to other mechanisms for reducing agency costs, reflecting either a substitution effect of STD by other disciplinary mechanisms, or a complementarity effect between the governance mechanisms put in place.