Monétisation des déficits publics et tentatives de contrôle monétaire en monnaie endogène : perspectives théoriques et d’histoire de la pensée économique

Monetization of public deficits and attempts at monetary control within an endogenous money framework : theoretical perspectives and perspectives from the history of economic thought

• Auteur / Autrice : Jonas Grangeray
• Direction : Jonathan Marie, Laurent Le Maux
• Type : Thèse de doctorat
• Discipline(s) : Sciences économiques
• Date : Soutenance le 21/11/2024
• Etablissement(s) : Paris 13
• Ecole(s) doctorale(s) : École doctorale Érasme (Villetaneuse, Seine-Saint-Denis)
• Partenaire(s) de recherche : Laboratoire : Centre d'écononomie de Paris Nord (Villetaneuse)
• Jury : Président / Présidente : Rebeca Gomez-Betancourt
• Jury : Examinateurs / Examinatrices : Eric Tymoigne, Marc Lavoie, Tristan Auvray
• Jury : Rapporteurs / Rapporteuses : Jean-François Ponsot, Joëlle Julie Leclaire

Mots clés

Mots clés contrôlés

Économie politique -- Histoire

19e siècle

Politique monétaire

Mots clés libres

Monnaie endogène

Monétisation des déficits

Horizontalisme

Endogenous money

Monetary finance

Horizontalism

Résumé

Notre thèse adopte une perspective d'histoire de la pensée économique afin de proposer une réflexion originale sur la monnaie endogène. Nous analysons plusieurs propositions et théories associées à la monétisation des déficits publics et à la monopolisation de l'émission monétaire par l'État mises en avant du XIXe siècle à nos jours : principalement le plan d'instauration d'un papier monnaie étatique de l'anti-bullioniste Thomas Attwood (1817), la réforme de 100% réserves des années 1930 d'Henry Simons (1933) et Irving Fisher (1935), ainsi que la Modern Monetary Theory (MMT). Toutes ces approches sont caractérisées par une compréhension du caractère endogène de la monnaie émise par les crédits banques commerciales. Sur la base de ces analyses d'histoire de la pensée économique, nous avançons trois développements théoriques, visant à enrichir la théorie de la monnaie endogène, et plus spécifiquement la théorie post-keynésienne horizontaliste. Le premier est une critique interne de la théorie du multiplicateur de base monétaire, fondée sur la divergence entre les théoriciens du multiplicateur comme instrument de contrôle de la banque centrale sur l'offre de monnaie et ceux du multiplicateur variable. Le second correspond à l'existence de composantes exogènes à la création monétaire, en particulier la monnaie injectée par les déficits publics. Enfin, le troisième développement constitue ce qu'on appelle la théorie de la vélocité de la monnaie endogène, qu'on a construit sur la base des travaux de Simons et d'anciens post-keynésiens comme Minsky (1957) et Kaldor (1970), et dont on insiste sur la compatibilité avec l'horizontalisme.

Our thesis adopts a history of economic thought perspective to propose an original reflection on endogenous money. We analyze several proposals and theories related to the monetization of public deficits and the monopolization of monetary issuance by the State, put forward from the 19th century to the present day: primarily, the plan of the anti bullionist economist Thomas Attwood to introduce a State paper money (1817), Henry Simons's (1933) and Irving Fisher's (1935) 100% reserve reform proposals from the 1930s, and Modern Monetary Theory (MMT). All these approaches are characterized by an understanding of the endogenous nature of commercial bank money creation.Building of this work in the history of economic thought, we propose three theoretical developments aimed at enriching the theory of endogenous money, and specifically the Post Keynesian Horizontalist theory. The first is an internal critique of the money multiplier theory, highlighting the divergence between the theorists who view the multiplier as an instrument of central bank control over the money supply, and those who consider the variable money multiplier as a source of instability in the money supply. The second development addresses the existence of exogenous components in money creation, particularly the money injected through public deficits. Finally, the third development is what we term the theory of the endogenous velocity of money, drawing on the works of Simons and earlier Post Keynesians such as Minsky (1957) and Kaldor (1970), and emphasizing its compatibility with Horizontalism.