La Monnaie Publique à l’Ère Numérique : Une Analyse Institutionnaliste du Concept de Monnaie Numérique de Banque Centrale

Public Money in the Digital Era : An Institutionalist Analysis of Central Bank Digital Currencies

• Auteur / Autrice : Maxime Duval
• Direction : Laurence Scialom
• Type : Projet de thèse
• Discipline(s) : Sciences Economiques
• Date : Inscription en doctorat le ; Soutenance le 17/10/2024
• Etablissement(s) : Paris 10
• Ecole(s) doctorale(s) : École doctorale Économie, organisations, société
• Partenaire(s) de recherche : Laboratoire : EconomiX
• Jury : Président / Présidente : Mariana Rojas-breu
• Jury : Examinateurs / Examinatrices : Laurence Scialom, Jean-François Ponsot, Yamina Tadjeddine, Emmanuelle Assouan
• Jury : Rapporteurs / Rapporteuses : Jean-François Ponsot, Yamina Tadjeddine

Mots clés

Mots clés libres

Monnaies Numériques de Banque Centrale

Intermédiation financière

Stabilité financière

Arrangements monétaires internationaux

Politique monétaire

Systèmes de paiement

Central Bank Digital Currencies

Financial intermediation

Financial stability

International monetary arrangements

Monetary policy

Payments system

Résumé

Cette thèse adopte une perspective institutionnaliste pour étudier la manière dont les Monnaies Numériques de Banque Centrale (MNBC) impacteront les systèmes monétaires. Elle est articulée autour de 3 chapitres thématiques que viennent compléter une revue de littérature et un chapitre généalogique sur le concept de MNBC. La revue de littérature (Chapitre 1) réappréhende les résultats auxquels ont abouti les recherches du champ, au prisme de la théorie de l’ambivalence monétaire de Michel Aglietta et André Orléan. Notre objet ici est de déterminer la manière dont le nouvel élément central que forment les MNBC transformera la structure du système bancaire. Et d’analyser la façon dont les interactions entre Banque Centrale et banques commerciales se réagenceront pour aboutir à une nouvelle forme de hiérarchisation monétaire. Le chapitre 2 propose une généalogie du concept de MNBC. Pour ce faire, nous replaçons le débat actuel dans le contexte plus large de la discussion continue sur la numérisation de la monnaie centrale. Nous revenons notamment sur les différentes réflexions menées durant les années 1990 et 2000 au sujet de l’émission de monnaies électroniques (e-money) publiques et qui ont toutes fait long feu (à une exception près). Notre cadre institutionnaliste nous permet d'appréhender cette innovation monétaire, au-delà de son aspect quantitatif, à travers ses caractéristiques techniques et ses implications politiques, lesquelles requièrent nécessairement une analyse qualitative. Celle-ci porte principalement sur la manière dont les MNBC pourraient être appropriées par les acteurs étatiques. Dans ce sens, nous nous intéressons à la façon dont les différentes structures politiques et les modes de gouvernance économique pourraient tirer parti de cette innovation monétaire. Ainsi, le chapitre 3, porte sur le projet d’euro numérique et plus particulièrement sur la communication de la Banque Centrale Européenne (BCE) à son propos. Nous analysons la manière dont la BCE interprète son mandat pour légitimer son approche de l’euro numérique. Cette analyse est également l’occasion de comparer l’approche de la BCE avec d’autres propositions de MNBC européennes venues de la société civile. Le chapitre 4 étudie le projet de MNBC chinois. Cette nouvelle monnaie y est appréhendée comme une infrastructure numérique dont l’un des objectifs principaux semble être de collecter et de traiter les Big Data à caractère économique que générera son usage. Le chapitre 5 se concentre sur les plateformes multi-MNBC, qui sont conçues pour faciliter la circulation des monnaies numériques nationales dans le cadre du règlement des transferts internationaux. Ces infrastructures créeront des effets de réseaux dissemblables de ceux auxquels aboutit le système de correspondance bancaire actuel et auront nécessairement un impact sur le fonctionnement du Système Monétaire International (SMI). Notre thèse présente ainsi un panorama varié des différentes évolutions que les MNBC sont susceptibles d'apporter, tant sur le plan technique que sur celui de la gouvernance économique, et ce, aussi bien à l'échelle nationale qu'internationale.

This thesis takes an institutionalist approach to the changes that Central Bank Digital Currencies (CBDC) will bring to monetary systems. It is structured around 3 thematic chapters, complemented by a literature review and a genealogical chapter on the concept of CBDCs. The literature review (Chapter 1) re-apprehends the results of the research field through the prism of Michel Aglietta and André Orléan's theory of monetary ambivalence. Our aim here is to determine the way in which the new central element of CBDCs will impact the structure of the banking system. And to analyze how the interactions between central banks and commercial banks will rearrange themselves, leading to a new form of monetary hierarchy. Chapter 2 proposes a genealogy of the CBDC concept. To do this, we recontextualize the current debate within the long-running discussion about the digitization of the monetary base. In particular, we look back at the various discussions held in the 1990s and 2000s on the subject of issuing public e-money, all of which (with one exception) failed to materialize. Our institutionalist framework enables us to understand this monetary innovation, beyond its quantitative dimension, through its technical characteristics and political implications, which can only be analyzed qualitatively. Our analysis focuses particularly on how CBDCs could be appropriated by state actors. In this sense, we are interested in how different policy frameworks and modes of economic governance might benefit from this monetary innovation. Chapter 3 focuses on the digital euro project, and more specifically on the European Central Bank's (ECB) communication about it. We analyze how the ECB interprets its mandate to legitimize its approach to the digital euro. This analysis also provides an opportunity to compare the ECB's approach with other European CBDC proposals from civil society. Chapter 4 examines the Chinese CBDC project. This new currency is presented as a digital infrastructure, one of whose main objectives seems to be to collect and process the Big Data that its functionning will generate. Chapter 5 looks at the multi-CBDC platforms on which national digital currencies will circulate, designed to facilitate the settlement of international transfers. These infrastructures will create network effects that are different from those achieved by the current correspondent banking system and will necessarily have an impact on the functioning of the International Monetary System (IMS). Therefore, our thesis presents a relatively varied panorama of the different developments that CBDCs are likely to bring about, both technically and in terms of economic governance, and on both a domestic and international scale.