Le capital, sa logique et ses principes : le capitalisme « éthique » au prisme de la finance et de l’entrepreneuriat « à impact »

The Logic and Ethics of Capital: Examining 'Ethical' Capitalism Through the Lens of Impact Finance and Entrepreneurship

• Auteur / Autrice : Vincent Himmer
• Direction : Martin Giraudeau, François Vatin
• Type : Projet de thèse
• Discipline(s) : Sociologie
• Date : Inscription en doctorat le 01/10/2019
• Etablissement(s) : Paris, Institut d'études politiques
• Ecole(s) doctorale(s) : Institut d'études politiques (Paris). École doctorale

Résumé

Depuis vingt ans, entreprises et consommateurs justifient de plus en plus leurs actions selon des critères moraux. Ce phénomène s’étend aux marchés financiers, avec l’émergence récente en France de la finance « à impact », une modalité de finance qui vise à concilier le rendement financier avec la production de bienfaits « sociaux » ou « environnementaux ». Dans la lignée des travaux sur le capitalisme « éthique », cette thèse étudie les pratiques économiques de ces financiers et de ces entrepreneurs « à impact » qui revendiquent « faire l’économie autrement ». La thèse repose sur une enquête ethnographique réalisée au sein d’un gestionnaire de fonds « à impact » pionnier en France, ainsi que sur l’analyse des circuits financiers de cette industrie, des modèles d’affaires des entreprises financées, et de leur trajectoire sur les marchés de capitaux. Sur le plan économique, nous montrons le caractère conservateur des pratiques étudiées dans la mesure où elles demeurent subordonnées à la logique d’accumulation du capital et à l’intervention économique de l’État dans les marchés. Sur le plan symbolique, nous montrons que la promotion des pratiques non financières (mesures d’impact) qui caractérise l’idéologie de la finance « à impact » a pour effet d’occulter le cœur financier de l’activité des investisseurs. Sur le plan politique, nous montrons comment certains entrepreneurs « à impact » participent à la construction de problèmes publics et à leur mise à l’agenda auprès d’instances publiques et privées de régulation des marchés. Nous qualifions ces acteurs d’entrepreneurs de cause marchande et montrons comment ils participent au processus de politisation des marchés.

Over the last twenty years, companies and consumers have increasingly justified their actions on moral grounds. This phenomenon extends to the financial markets, with the recent emergence in France of “impact” finance, a type of finance that aims to reconcile financial return with the production of “social” or “environmental” benefits. In line with the literature on “ethical” capitalism, this thesis examines the economic practices of these “impact” investors and entrepreneurs who claim to change markets from within. The thesis is based on an ethnographic study of a pioneering “impact” fund manager in France, as well as an analysis of the financial circuits of this industry, the business models of the companies financed, and their financial trajectory in capital markets. From an economic perspective, we show the conservative nature of the practices studied, in that they remain subordinated to the logic of capital accumulation and state economic intervention in the markets. From a symbolic perspective, we show that the promotion of non-financial practices (impact metrics), which characterizes the ideology of “impact” finance, has the effect of obscuring the financial core of investor activity. From a political perspective, we show how certain “impact” entrepreneurs are involved in constructing public problems and setting them on the agenda of public and private market regulators. We consider these actors as market claimmakers and show how they participate in the politicization of markets.