Monnaie, crédit et au-delà : interactions entre provision de liquidité et politique monétaire

Money, credit and beyond : liquidity provision and monetary policy interactions

• Auteur / Autrice : Julien Duc
• Direction : Mariana Rojas-Breu
• Type : Thèse de doctorat
• Discipline(s) : Sciences économiques
• Date : Soutenance le 12/12/2024
• Etablissement(s) : Université Paris sciences et lettres
• Ecole(s) doctorale(s) : SDOSE Sciences de la Décision, des Organisations, de la Société et de l'Echange
• Partenaire(s) de recherche : établissement opérateur d'inscription : Université Paris Dauphine-PSL (1968-....)
• Partenaire(s) de recherche : Laboratoire : Laboratoire d’Economie de Dauphine (Paris)
• Partenaire(s) de recherche : établissement opérateur de financement : Agence nationale de la recherche (France ; 2005-....)
• Jury : Président / Présidente : Bertrand Villeneuve
• Jury : Examinateurs / Examinatrices : Luis Araujo, Sébastien Lotz, Mariana Rojas breu, Cyril Monnet, Asgerdur Petursdottir
• Jury : Rapporteurs / Rapporteuses : Luis Araujo, Sébastien Lotz

Mots clés

Mots clés contrôlés

Économie de marché

Macroéconomie

Politique monétaire

Mots clés libres

Monnaie

Crédit

Politique monétaire

Inflation

Liquidité

Banques

Money

Credit

Monetary policy

Inflation

Liquidity

Banking

Résumé

La monnaie occupe une place centrale dans toute économie de marché en tant qu'intermédiaire des échanges. La théorie monétaire distingue deux formes : la monnaie externe, émise par les banques centrales, et la monnaie interne, créée par les banques commerciales à travers l'octroi de crédits. Cette thèse analyse les effets macroéconomiques de la coexistence de ces deux formes de monnaie dans trois contextes distincts. Nous modélisons théoriquement cette coexistence en soulignant la liquidité propre à chaque type de monnaie, influencée par diverses frictions liées à leur utilisation spécifique. Le premier chapitre analyse l'impact de la politique monétaire sur la demande de monnaie interne et externe dans un modèle d'économie ouverte, ainsi que ses conséquences sur l'allocation du capital et la consommation. Nous étudions des marchés bancaires intégrés et fragmentés, puis introduisons la monnaie digitale de banque centrale et l'assurance des dépôts. Le deuxième chapitre explore les effets de l'émission de monnaie interne sur les niveaux d'inflation réalisables. Il met en lumière le rôle crucial de la demande de monnaie externe pour la mise en œuvre de l'inflation et souligne l'importance de modéliser les incitations à l'émission de crédit. Enfin, le troisième chapitre examine l'interaction entre la politique monétaire, l'accès au crédit et le pouvoir de marché des entreprises. Nous évaluons théoriquement et empiriquement l'impact de l'accès au crédit sur la distribution des prix et le bien-être des consommateurs.

Money lies at the core of market economies by serving as a medium of exchange. Economic theory distinguishes between two forms of money: outside money, issued by central banks, and inside money, created by commercial banks through the extension of credit. This dissertation explores the macroeconomic effects of the coexistence of these two forms of money across three different contexts. We model this coexistence theoretically, highlighting the distinct liquidity of each type of money, shaped by various frictions related to their specific uses. The first chapter investigates the effects of monetary policy on the demand for inside and outside money in an open economy, along with its impact on capital and consumption allocations. We consider both integrated and fragmented banking markets, before introducing central bank digital currencies and deposit insurance. The second chapter explores the consequences of inside money issuance on the feasible implementation of inflation. We emphasize the crucial role of outside money demand in inflation management and highlight the importance of modeling the incentives for money issuance. The third chapter examines the interaction between monetary policy, access to credit, and firm market power. We assess, both theoretically and empirically, the effects of credit access on the distribution of prices and overall welfare.