Credit growth, bank balance sheets, asset prices and financial stability

• Auteur / Autrice : Cyril Pouvelle
• Direction : Philippe Martin
• Type : Thèse de doctorat
• Discipline(s) : Économie mathématique et économétrie
• Date : Soutenance en 2013
• Etablissement(s) : Paris, EHESS
• Ecole(s) doctorale(s) : École doctorale d'Économie (Paris)

Mots clés

Mots clés contrôlés

1990-2020

Banques françaises

Risque

Cycles économiques

Développement économique

Crédit

Mots clés libres

Croissance du crédit

Transition

Réglementation bancaire

Procyclicité

Coussins en capital

Fluctuations économiques

Prix d'actifs

Stabilité financière

Résumé

Cette thèse analyse trois types de déterminants de la croissance du crédit dans le but d'évaluer sa soutenabilité et l'intensité des contraintes de crédit dans l'économie. Le premier chapitre traite de la relation entre le développement économique et la croissance du crédit. À cet égard, le papier montre une croissance excessive du crédit dans plusieurs pays d’Europe centrale et orientale à la veille de la crise financière de 2008-2009. Le deuxième chapitre met en lumière les motifs de précaution qui se trouvent à l'origine de l'accumulation de réserves de fonds propres des banques et qui exacerbent le comportement cyclique du crédit. Sous-tendu par un modèle théorique qui met l'accent sur le rôle de la probabilité de défaut des emprunteurs, notre modèle empirique estime la relation entre les coussins en fonds propres, la croissance des prêts, et diverses mesures du risque de crédit, avec des données d'entreprises pour les banques françaises sur la période 1993 - 2009. Enfin, le troisième chapitre analyse l'effet des prix d’actifs sur la croissance du crédit à partir de régressions sur données de panel sur les banques françaises en distinguant entre les périodes d'instabilité financière et périodes normales. Les résultats suggèrent que la croissance du cours des actions a un effet significatif sur la croissance des crédits sur toute la période, mais sans mettre en évidence de facteurs d'offre. En revanche, la croissance des prix de l’immobilier a un effet significatif au cours des périodes d'instabilité financière, même après que les effets de demande de crédit ont été contrôlés. Ces résultats sont interprétés comme une preuve de contraintes de crédit plus aiguës sur les ménages dans les périodes d'instabilité financière.

This dissertation analyses three kinds of determinants of credit growth with the aim of assessing their sustainability and the extent of credit constraints in the economy. The first paper addresses the relationship between economic development and credit growth and proposes a worldwide benchmark to assess the “normal” growth of credit justified by fundamentals. In this regard, credit growth is shown to have been excessive in several Central and South Eastern European countries in the run-up to the 2008-2009 financial crisis and may have contributed to deepening the effects of the world crisis in these countries. Then, this dissertation sheds light on the precautionary motives that lie at the roots of the build-up of bank capital buffers and that exacerbate the cyclical behavior of credit. A contribution to the literature is the result that capital buffers exacerbate rather than reduce the cyclical behaviour of credit in periods of high credit risk, all the more as better quality capital is considered. Finally, the effect of asset prices on credit growth is analysed through panel data regressions on French banks with a distinction between tranquil and financial instability periods. The results suggest that stock price growth has a significant effect on lending growth over the whole period, but without credit supply factors being singled out. By contrast, housing price growth has a significant effect during periods of financial instability only, even after controlling for credit demand effects. These results are interpreted as evidence of tighter credit constraints on households in financial instability periods.