Vers une approche écologique de la création monétaire. Le rôle des politiques monétaires non-conventionnelles dans la transition écologique par la décroissance

Towards an ecological approach to monetary creation. The role of unconventional monetary policies in a degrowth-based ecological transition

• Auteur / Autrice : Pierre Funalot
• Direction : Dany Lang, Mickaël Clévenot
• Type : Thèse de doctorat
• Discipline(s) : Sciences économiques
• Date : Soutenance le 14/06/2024
• Etablissement(s) : Paris 13
• Ecole(s) doctorale(s) : École doctorale Érasme (Villetaneuse, Seine-Saint-Denis)
• Jury : Examinateurs / Examinatrices : Jean-François Ponsot, Jézabel Couppey-Soubeyran
• Jury : Rapporteurs / Rapporteuses : Edwin Le Héron, Joëlle Julie Leclaire, Odile Lakomski-Laguerre

Mots clés

Mots clés contrôlés

Finances

Crise économique (2008)

Transition écologique

Mots clés libres

Politique monétaire

Modélisation SFC

Modélisation ABM

Monetary policy

SFC modeling

ABM modeling

Résumé

Cette thèse vise à étudier les liens entre la finance et la transition écologique au travers du prisme de la théorie monétaire, en soulevant la question de la décroissance. L'essor des politiques monétaires non conventionnelles (PMNC) suite à la crise financière de 2008 a changé la façon dont les institutions financières agissent, et donc la façon dont nous devrions concevoir la transition socio-écologique. Nous développons tout d'abord une base théorique pour l'intégration des questions environnementales dans les opérations financières. Sur cette base, nous établissons trois règles de politique monétaire adaptées au nouveau cadre des PMNC, considérées comme une alternative écologique aux propositions de Taylor. Dans la deuxième partie de la thèse, nous modélisons et testons différentes trajectoires économiques et environnementales. Nous montrons que, bien qu'utiles, les politiques monétaires ne peuvent à elles seules assurer l'avènement d'une économie véritablement écologique. En effet, des modifications du comportement des banques ainsi que des politiques fiscales fortes sont nécessaires, par exemple pour assurer la stabilité économique et financière d'un système affecté par des actifs échoués. Nous présentons ensuite une étude de la viabilité d'une économie décroissante - qui serait le choix politique le plus ambitieux - en termes financiers. Nous terminons en proposant un ensemble de politiques économiques pour réaliser une transition vers la décroissance, et en construisant les bases d'une analyse monétaire de la décroissance. Nous concluons qu'un tel système est non seulement souhaitable, mais aussi réalisable d'un point de vue financier.

This thesis aims at studying the interlinkages between finance and the ecological transition through the lens of monetary theory, raising the question of degrowth. The rise of unconventional monetary policies (UMP) following the Global Financial Crisis changed the way financial institutions act, and therefore the way we should conceive the socio-ecological transition. We first develop a theoretical basis for the integration of environmental issues to financial operations. Building on that, we establish three monetary policy rules adapted to the new UMP framework, thought as an ecological alternative to Taylor's proposals. In the second part of the thesis, we move on to modeling and test different economic and environmental trajectories. We show that while useful, monetary policies alone cannot ensure the dawn of a truly ecological economy. Indeed, modifications in banking behaviour as well as strong fiscal policies are required, for instance to ensure the economic and financial stability of a system affected by stranded assets. We then present a study of the sustainability of a degrowth economy - which would be the most ambitious policy choice - in financial terms. We finish by proposing a set of economic policies to achieve a degrowth transition, and by building the bases for a monetary analysis of degrowth. We conclude that such a system is not only desirable, but also feasible from a financial perspective.