Une étude des relations entre la finance, l'énergie et l'environnement

A study of Finance-Energy-Environment relationships

• Auteur / Autrice : Mayssa Mhadhbi
• Direction : Stéphane Goutte, Talel Boufateh
• Type : Thèse de doctorat
• Discipline(s) : Sciences économiques
• Date : Soutenance le 18/12/2023
• Etablissement(s) : université Paris-Saclay en cotutelle avec École Supérieure de Commerce de Tunis
• Ecole(s) doctorale(s) : Droit, Economie, Management
• Partenaire(s) de recherche : Laboratoire : Soutenabilité et résilience (Guyancourt, Yvelines ; 2022-....)
• Partenaire(s) de recherche : référent : Université de Versailles-Saint-Quentin-en-Yvelines (1991-....)
• Partenaire(s) de recherche : graduate school : Université Paris-Saclay‎. Graduate School Économie & management (2020-...)
• Jury : Président / Présidente : Marc Baudry
• Jury : Examinateurs / Examinatrices : Benoît Sévi, Zied Saadaoui, Anna Creti-Bettoni, María Eugenia Sanin, Kamel Naoui
• Jury : Rapporteurs / Rapporteuses : Benoît Sévi, Zied Saadaoui, Anna Creti-Bettoni

Mots clés

Mots clés contrôlés

Énergie

Bourse

Bilan des émissions de gaz à effet de serre

Permis de pollution négociables

Marché financier

Mots clés libres

Développement financier

Emissions de carbone

Marché de carbone

Marché de l'énergie

Marché boursier

Financial Development

Carbon emissions

Carbon market

Stock Market

Energy Market

Résumé

Les relations entre le développement financier, les marchés de l'énergie et les marchés du carbone ont pris une place centrale dans le débat sur la durabilité environnementale et la croissance économique. Cette thèse est le résultat de quatre articles scientifiques, chacun examinant divers aspects de cette relation complexe dans le contexte des pays émergents, de l'Europe et de la Chine. Cette question générale est particulièrement importante, puisqu'elle permet de mieux comprendre comment les dynamiques financières, énergétiques et de carbone interagissent dans différents contextes géographiques, ouvrant ainsi la voie à des solutions plus efficaces pour relever les défis mondiaux. De plus, les quatre articles qui composent cette thèse se complètent en abordant différents aspects de cette problématique, ce qui contribue à une perspective plus nuancée améliorant notre compréhension. Le premier article aborde la notion courante selon laquelle le développement financier aggrave les émissions de CO₂ en stimulant la croissance économique et la consommation des énergies dans les économies en développement. Cependant, nos résultats révèlent que les chocs négatifs sur les marchés boursiers ont un impact plus marqué sur les émissions de carbone que les chocs positifs dans ces pays. Cet article met en lumière la relation asymétrique entre les marchés boursiers et les émissions de carbone. Le deuxième article explore l'interconnexion entre les marchés boursiers, l'énergie et les prix du carbone Européen et Chinois. Cet article met en évidence les effets de débordement à court et à long terme entre ces marchés. Ces résultats soulignent l'importance du marché chinois du carbone dans la liaison avec son marché boursier, les prix du pétrole et le marché des obligations vertes, tandis que l'Europe présente une relation plus graduelle en raison de son intégration avancée. Le troisième article examine l'impact des chocs pétroliers décomposés sur les marchés du carbone européens et chinois. Cette étude révèle une stabilité du marché du carbone européen et des réactions positives aux chocs de demande et d'offre de pétrole, mais des réponses négatives aux chocs de risque. En contraste, le marché chinois du carbone réagit fortement aux chocs de demande de pétrole en raison de sa dépendance et de sa puissance industrielle. Le quatrième article explore les dynamiques complexes entre les marchés du carbone en Europe et en Chine, ainsi que leurs interactions avec les marchés des combustibles fossiles et les indices d'énergie propre. L'étude met en évidence des modèles d'interconnexion distincts entre ces régions. Le marché chinois du carbone bénéficie de l'effet de débordement en provenance du secteur des énergies fossiles et de l'énergie propre, tandis que le marché européen du carbone est affecté par la volatilité de certains indices d'énergie propre. Ces quatre articles contribuent à une compréhension nuancée de l'interaction complexe entre les marchés financiers et énergétiques, soulignant la nécessité d'adopter des approches personnalisées pour relever les défis du changement climatique et des marchés du carbone dans un monde de plus en plus interconnecté.

The relationship between financial development, energy, and carbon markets has become a key focus of the debate on environmental sustainability and economic growth. This thesis results from four academic articles, each examining different aspects of this complex relationship in the context of emerging markets, Europe, and China. This general issue is of particular importance, as it provides a better understanding of how financial, energy, and carbon dynamics interact in different geographical contexts, paving the way for more effective solutions to global challenges. Moreover, the four articles that make up this thesis are complementary in that they address different angles of this issue, thus contributing to a nuanced perspective that enhances our understanding. The first article discusses the common idea that financial development leads to increased CO₂ emissions by fuelling economic growth and dependence on polluting fossil fuels in developing economies. However, our results highlighted that negative shocks in stock markets negatively impact carbon emissions more than positive shocks in these countries. Our findings revealed an asymmetric relationship between stock markets and carbon emissions. The second article investigates the interconnectedness of stock markets, energy, and carbon prices, focusing on the European Emissions Trading Scheme and the Chinese carbon permit trading market. This article highlights short- and long-term spillover effects between these markets. These results highlight that China's carbon market plays a central role in connecting with its stock market, oil prices, and green bond market. At the same time, Europe exhibits a more gradual and sustained relationship among these markets due to more extended integration and maturity. The third article investigated the impact of decomposed oil shocks (supply, demand, and market-specific risk shocks) on European and Chinese carbon markets. The study reveals that the European carbon market remains stable and exhibits positive responses to oil demand and supply shocks but reacts negatively to risk shocks. In contrast, China's carbon market strongly reacts to oil demand shocks due to its dependency and industrial strength. The fourth and final study explores the complex dynamics between carbon markets in Europe and China and their interactions with the three main fossil fuel markets and several clean energy indices. This study highlights distinct interconnectedness patterns among these regions. The Chinese carbon market receives return spillover from the fossil fuel and clean energy sector, while the European carbon market receives volatility spillover from some clean energy indices. Through these four articles, which contribute to a nuanced understanding of the complex interaction between various financial markets and energy dynamics., this thesis highlights the need for customized approaches to meet the challenges posed by climate change and carbon markets in an increasingly interconnected world.