Thèse soutenue

Crises financières dans les pays émergents et en développement : cycles de crédit, interdépendance et indicateurs avancés
FR  |  
EN
Accès à la thèse
Auteur / Autrice : Sofiane El ouardi
Direction : Vincent Bouvatier
Type : Thèse de doctorat
Discipline(s) : Sciences économiques
Date : Soutenance le 09/12/2022
Etablissement(s) : Paris Est
Ecole(s) doctorale(s) : École doctorale Organisations, marchés, institutions
Partenaire(s) de recherche : Laboratoire : Equipe de Recherche sur l’Utilisation des Données Individuelles en lien avec la Théorie Economique (Créteil ; 1992-....) - Equipe de Recherche sur l’Utilisation des Données Individuelles en lien avec la Théorie Economique / ERUDITE
Jury : Président / Présidente : Mélika Ben Salem
Examinateurs / Examinatrices : Vincent Bouvatier, Valérie Mignon, Julien Idier
Rapporteurs / Rapporteuses : Céline Gimet, Jean-Sébastien Pentecôte

Mots clés

FR  |  
EN

Résumé

FR  |  
EN

L'objectif du chapitre 1 est d'évaluer la qualité des variables basées sur le crédit en tant qu'indicateurs d'alerte précoce des crises bancaires systémiques. La littérature existante se concentre principalement sur les économies développées et montre que l'indicateur le plus performant est l'écart crédit-PIB calculé via un filtre HP unilatéral (appelé gap de crédit de Bâlois). Les preuves empiriques légitiment l'utilisation du gap de crédit de Bâlois comme indicateur clé dans la réglementation bancaire macroprudentielle, c'est-à-dire dans la détermination du coussin de fonds propres contracyclique. J’exploite une nouvelle base de données sur les séries de crédit bancaire et les écarts de crédit couvrant plus de 160 pays (Bouvatier et al. 2022) pour me concentrer spécifiquement sur les pays à revenu intermédiaire et faible. Mes conclusions suggèrent que le gap de crédit de Bâlois (BCG) reste l'indicateur le plus performant concernant le groupe à revenu élevé, alors qu'il n'en va pas de même pour les pays à revenu intermédiaire et faible dans lesquels le BCG ne parvient pas à surpasser les mesures de crédit plus basiques. De plus, les résultats démontrent que le BCG devient progressivement un meilleur indicateur des crises bancaires au fur et à mesure que le développement financier augmente, ce qui s'apprécie par un niveau tendanciel du ratio crédit/PIB supérieur à 20 %. Ce résultat souligne que l'approche universelle n'est pas pertinente dans la conception du cadre opérationnel du coussin de fonds propres contracyclique.Le chapitre 2 visait à étudier les racines des crises bancaires et des de change en étudiant la relation entre les booms du crédit et les crises jumelles dans 82 pays à revenu intermédiaire sur la période 1971-2017. Les résultats de l'estimation indiquent que les booms du crédit sont pertinents dans le processus d'étude des crises jumelles. Ce résultat est robuste à la modification de la définition des crises change. En outre, je montre que le gap de crédit de Bâlois (BCG) devient un indicateur avancé des crises bancaires et des crises de change à mesure que le développement financier augmente, ce qui est reflété par un niveau tendanciel du ratio crédit/PIB supérieur à 10 %. La principale implication politique de ces résultats est que le BCG devrait être utilisé, dans les pays à revenu intermédiaire plus développés financièrement, comme un indicateur pour activer les coussins de fonds propres contracyclique, contribuant ainsi à soutenir l'activité de crédit après les crises bancaires et les crises de change.Le dernier chapitre visait à évaluer empiriquement le pouvoir prédictif de plusieurs indicateurs avancés dans le contexte de 68 pays à revenu intermédiaire et faible sur la période 1973-2017. Mon modèle logit binaire de base affiche de bonnes performances du point de vue d'un décideur et montre que l'intérêt moyen sur les nouveaux engagements extérieurs, la croissance du PIB réel et les réserves de change sont des indicateurs avancés robustes de défauts souverains. En m'appuyant sur un ensemble de critères d'évaluation de la performance, je souligne que les indicateurs robustes se distinguent des autres prédicteurs et sont performants pour prédire individuellement les épisodes de crise de la dette, quelle que soit la spécification. D'autres tests de sensibilité effectués sur des ratios de réserves consensuels, traditionnellement utilisés par les banques centrales pour déterminer l'adéquation des réserves, offrent un bon pouvoir prédictif, même à des horizons de prévision plus éloignés. Je démontre finalement que le ratio réserves/dette extérieure totale affiche également un bon pouvoir prédictif dans une perspective hors échantillon (c'est-à-dire en prédisant les défauts survenus à la suite de la crise de Covid-19). Le résultat précédent souligne que l'accumulation de réserves de change est un instrument de politique macroprudentielle efficace dans le processus de prévention des crises de la dette.