Essais en finance d'entreprise empirique
Auteur / Autrice : | Chang Gong |
Direction : | Alberta Di Giuli, Lei Zhao |
Type : | Thèse de doctorat |
Discipline(s) : | Sciences de gestion et du management |
Date : | Soutenance le 13/12/2022 |
Etablissement(s) : | Paris 1 |
Ecole(s) doctorale(s) : | École doctorale de Management Panthéon-Sorbonne (Paris ; 2012-....) |
Partenaire(s) de recherche : | Laboratoire : ESCP Europe (2009-....) |
Jury : | Examinateurs / Examinatrices : Alberta Di Giuli, Lei Zhao, Édith Ginglinger, Sarah Qian Wang, Jian Wu, Pramuan Bunkanwanicha |
Rapporteurs / Rapporteuses : Édith Ginglinger, Sarah Qian Wang |
Mots clés
Résumé
Ce mémoire contient trois essais sur la finance d'entreprise empirique. Dans le premier essai, j'étudie l'impact des PDG ayant une expérience de la finance, à savoir les PDG experts en finance, sur les ajustements dynamiques de la structure du capital d'une entreprise. En analysant un ensemble complet de données, je constate que les PDG experts financiers ajustent plus rapidement le levier financier en fonction de leurs objectifs. Après avoir traité les problèmes d'endogénéité potentiels et pris en compte les niveaux d'écart et les conditions de trésorerie, les résultats se maintiennent. De plus, je constate que cet effet positif est plus fort lorsque ces PDG sont plus puissants. D'autres preuves indiquent l'existence de deux canaux probables par lesquels les PDG experts financiers influencent les ajustements de l'effet de levier : la connaissance et la capacité. Dans l'ensemble, les résultats améliorent notre compréhension des effets de la gestion sur les décisions des entreprises et de la théorie des compromis dynamiques de la structure du capital. Dans le deuxième essai, je constate que les PDG experts en finance sont moins performants en matière de fusions et acquisitions. Les PDG ayant une expérience financière sont de mauvais négociateurs et créent moins de synergies avec les cibles. Ils s'engagent dans moins de transactions et privilégient les cibles publiques. Les résultats suggèrent que l'expertise financière se fait au détriment de l'expertise dans d'autres dimensions. Il est intéressant de noter que lorsque les PDG experts en finance ont également une expertise sectorielle, leur expertise financière est un véritable avantage. Dans le troisième essai, j'examine le comportement en matière de fusions et acquisitions des entreprises dont les dirigeants sont des femmes. Les entreprises dont les dirigeants sont des femmes acquièrent des cibles plus écologiques que celles dont les dirigeants sont des hommes. Les femmes cadres préfèrent des cibles privées moins polluantes. J'explore diverses mesures de la performance environnementale des entreprises, telles que les rejets toxiques totaux, les pénalités environnementales, la terminologie relative aux émissions dans les documents 10-K et les innovations vertes. L'étude suggère que les femmes cadres portent une attention particulière aux préoccupations écologiques lorsqu'elles prennent des décisions financières, notamment lorsqu'elles choisissent des cibles pour les fusions et acquisitions. Les femmes cadres ont tendance à être plus préoccupées par l'environnement que les hommes cadres. De plus, j’ai observé que ce comportement prosocial ne se faisait pas au détriment de la valeur des actionnaires.