Réseaux et macroéconomie

Networks and Macroeconomics

• Auteur / Autrice : Abderhman Lamfaddel
• Direction : Gabriel Desgranges, Thepthida Sopraseuth
• Type : Thèse de doctorat
• Discipline(s) : Sciences économiques - EM2PSI
• Date : Soutenance le 13/12/2022
• Etablissement(s) : CY Cergy Paris Université
• Ecole(s) doctorale(s) : École doctorale Économie, Management, Mathématiques, Physique et Sciences Informatiques (Cergy-Pontoise, Val d'Oise)
• Partenaire(s) de recherche : Laboratoire : THEMA Théorie économique, modélisation et applications (Cergy ; 2006-)
• Jury : Président / Présidente : Thepthida Sopraseuth
• Jury : Examinateurs / Examinatrices : Gabriel Desgranges, Fabien Tripier, Eleni Iliopulos
• Jury : Rapporteurs / Rapporteuses : Fabien Tripier, Eleni Iliopulos

Mots clés

Mots clés contrôlés

Politique monétaire

Mots clés libres

Monnaie

Inflation

Capital

Réseaux

Money

Inflation

Capital

Networks

Résumé

Cette thèse se propose d'étudier à travers le développement de modèles théoriques le rôle de la structure du réseau financier dans la détermination du résultat macroéconomique. Par réseau financier, on entend l'ensemble des interconnexions entre agents économiques (ménages, firmes, institutions financières et autorité publique) qui permettent à la richesse monétaire et matérielle de circuler et d'être accumulée. Dans les économies modernes, les ménages et les entreprises sont attachés à des institutions financières et les institutions financières sont interconnectées au sein du marché interbancaire et du système monétaire international. De par cette interconnexion, un choc de nature microéconomique peut se propager au reste de l'économie et avoir un impact au niveau macroéconomique.La thèse comporte trois chapitres fortement corrélés et qui doivent être lus l'un à la suite de l'autre. Le premier chapitre s'intéresse à l'accumulation du capital et la détermination de la production agrégée. La principale notion qui émerge de cette analyse est celle de point d'articulation. Un point d'articulation est un sommet qui une fois retiré du graphe le rend disjoint, c'est-à-dire qu'il n'existe plus de chemin entre un ensemble de sommets et un autre ensemble de sommets. Les ménages qui occupent des points d'articulation sont ceux qui sont en situation d'extraire la marge du monopole et donc ceux qui réduisent la profitabilité de l'épargne des prêteurs. L'épargne étant une fonction croissante du taux de rendement, il en résulte un stock de capital agrégé qui est une fonction décroissante du nombre de points d'articulation dans le graphe.Le deuxième chapitre développe une économie dans laquelle la monnaie à de la valeur car elle est émise par un agent ayant une position centrale dans la société et qui peut donc permettre la réalisation d'échanges mutuellement bénéfiques qui n'auraient pas lieu sans l'émission de monnaies. J'obtiens dans ce contexte un résultat de non-neutralité de la monnaie, c'est-à-dire que le stock de monnaie à un impact sur les variables réelles et notamment sur la production agrégée. Dans le cas pour lequel il existe plusieurs variétés de biens imparfaitement substituables dans l'économie, la production est une fonction croissante du prix du bien à condition que la dette du producteur ne soit pas trop élevée. Il existe un niveau de dette au-delà duquel la production devient une fonction décroissante du prix.Le troisième chapitre s'intéresse à la politique monétaire dans le cadre établi par le chapitre 2. On se pose en particulier la question de savoir dans quel contexte l'objectif de stabilité des prix doit être poursuivi par des politiques qui tiennent compte de la structure du réseau interbancaire. J'établis un résultat de neutralité de la structure du réseau dans la détermination du niveau des prix lorsqu'il n'y a pas de problème de défaut ou de confiance entre les agents. En revanche, le réseau joue un rôle dans des situations de turbulence. Je donne deux exemples de turbulences et décris la politique monétaire permettant un retour à la stabilité des prix.

The purpose of this thesis is to study the role played by the structure of the financial network in the determination of the macroeconomic result through the development of theoretical models. By financial network, I mean the set of interconnections between economic agents (households, firms, financial institutions and public authorities) allowing wealth to circulate and be accumulated. In modern economies, the firms and households are attached to financial institutions and the financial institutions are partially connected to one another in the interbank network and the international monetary system. Because of those interconnections, a microeconomic shock can propagate to other parts of the economy and impact the macroeconomic result.The thesis is constituted of three highly correlated chapters to be read one after the other. In the first chapter, I consider the process of capital accumulation and the determination of aggregate output. The main notion which emerges from the analysis is the notion of cut-vertex. A cut-vertex is a node which once withdrawn from the graph makes it disjoint, that is, there is no longer any path between a group of agents and another group of agents. The households occupying a cut-vertex are those in a situation to extract the monopoly margin and hence those reducing the profitability of savings. The savings being an increasing function of the return, one obtains an aggregate stock of capital decreasing in the number of cut-vertices.In the second chapter I develop an economy in which money has value because it is emitted by an agent with a central position in society and who can thus allow the realization of mutually profitable exchanges that would have not occurred without money. The economy obtained in this context exhibits the property of money non-neutrality, in the sense that the stock of money has an impact on real variables and particularly on the level of aggregate output. In the case where there are multiple varieties of imperfectly substitutable goods, the production is an increasing function of the price of the good, provided that the debt level of the producer is not too high. There exists a debt level above which the production becomes decreasing in the price level.The third chapter studies monetary policy in the framework established by chapter 2. I ask under which conditions the objective of price stability must be fulfilled by using policies which take into account the structure of the financial network. In this framework, I establish a neutrality result assessing the irrelevance of the interbank network in the determination of the price level when there are no problem of default or confidence in the exchange between the banks, households and the central bank. En revanche, le réseau joue un rôle dans des situations de turbulence. However, the network plays a role in the determination of the price level in turbulent times. I give two examples of a turbulent situation (default and credit freeze) and describe the monetary policy needed to return to price stability as a function of the network structure.