Thèse soutenue

Le financement de l’immatériel des PME Françaises : Conditions, imperfections de marché et impacts
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Auteur / Autrice : Christophe Descos
Direction : Ahmed Bounfour
Type : Thèse de doctorat
Discipline(s) : Sciences de gestion
Date : Soutenance le 16/12/2021
Etablissement(s) : université Paris-Saclay
Ecole(s) doctorale(s) : Droit, Economie, Management
Partenaire(s) de recherche : Laboratoire : Réseaux, innovation, territoires et mondialisation (Sceaux, Haut-de-Seine)
référent : Faculté de droit, économie, gestion
graduate school : Université Paris-Saclay‎. Graduate School Économie & management (2020-...)
Jury : Président / Présidente : Nicolas Praquin
Examinateurs / Examinatrices : Henry Zimnovitch, Emmanuelle Dubocage, Éric Pezet
Rapporteurs / Rapporteuses : Henry Zimnovitch, Emmanuelle Dubocage

Mots clés

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Résumé

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Les investissements immatériels sont devenus prédominants dans les économies avancées, économie de la connaissance pour l’essentiel. Deux questions restent néanmoins ouvertes pour la littérature : la question de la mesure de la valeur (hétérogénéité, méthode, ancrage, complémentarités) et a contrario les défaillances de marchés liées. Le cas spécifique des PME, coeur de l’économie régionale qui nous intéresse ici, accentue la problématique en terme de typologie de ces acteurs, de leur accès au financement et de leur choix de structure financière. Se pose alors inévitablement la question de l’asymétrie d’informations et de la capacité à en réduire l’impact.Nous montrons dans la thèse que les PME françaises dites innovantes ont un modèle de développement intermédiaire entre PME classiques et startup. Elles ont un profil plus intensif en immatériel et des résultats plus portés sur la croissance et l’internationalisation mais avec une structure de financement majoritairement en dette moyen long terme. Confirmant la théorie de l’ordre hiérarchique de financement (POT), le financement bancaire de l’immatériel quand il existe vient en substitution d’un autofinancement en trésorerie.Pour obtenir ces financements, la réduction de l’asymétrie d’informations par la théorie du signal est confirmée notamment une communication web plus intense : les PME au score d’ouverture le plus élevé ont une proportion de dette supérieure à leur bilan. L’action du régulateur est également bénéfique pour réduire les asymétries d’informations, notamment par des normes comptables adaptées mais aussi en organisant un système de nantissement sur brevets qui favorise les financements en dépit d’un marché étroit. La qualité des brevets, notamment leur notoriété est alors clé pour constituer une garantie de valeur.Post-covid, favoriser les conditions du financement de l’immatériel et réduire les imperfections résiduelles peuvent ainsi constituer un soutien précieux de rebond économique et un gage sérieux de compétitivité des économies régionales en France et en Europe.