Monnaie, confiance et communication des banques centrales : analyse textuelle des communications des banques centrales pour comprendre les implications politiques et financières de la confiance monétaire

Money, trust and central bank communication : textual analysis of central bank communications for understading the political and financial implications of monetary trust

• Auteur / Autrice : Moritz Pfeifer
• Direction : Bernd Zielinski
• Type : Thèse de doctorat
• Discipline(s) : Economie et histoire de l'Allemagne
• Date : Soutenance le 03/12/2021
• Etablissement(s) : Paris 10
• Ecole(s) doctorale(s) : École doctorale Lettres, langues, spectacles (Nanterre)
• Partenaire(s) de recherche : Laboratoire : Centre de recherche pluridisciplinaire et multilingue (Nanterre)
• Jury : Président / Présidente : Stephanie Régine Rohlfing-Dijoux
• Jury : Examinateurs / Examinatrices : Bernd Zielinski, Stephanie Régine Rohlfing-Dijoux, Anne Baillot, Ludovic Desmedt, Matthias Neuenkirch, Cornelia Woll
• Jury : Rapporteurs / Rapporteuses : Anne Baillot, Ludovic Desmedt

Mots clés

Mots clés contrôlés

Deutsche Bundesbank

Banque centrale européenne

Banque de France

Communication dans les organisations

Politique monétaire

Allemagne

Question monétaire

France

Confiance

Mots clés libres

Confiance

Culture économiques franco-allemandes

Communications des banques centrales

Analyse de données textuelles

Théorie et politique monétaire

Economie appliquée

Trust

Franco-german economic cultures

Central bank communication

Text analysis

Monetary theory and policy

Applied economics

Résumé

Cette thèse examine le rôle de la confiance monétaire dans la théorie et la politique monétaires pour une étude empirique sur les communications des banques centrales. La thèse étudie d’abord de manière critique le rôle de la confiance monétaire en théorie et politique économique afin de distinguer deux écoles de pensée. Pour la première école, la confiance monétaire se définit comme une relation horizontale entre individus, approche développée par la tradition néoclassique et encore influente à ce jour. La deuxième école se concentre davantage sur le contexte institutionnel et sur la verticalité des relations de confiance. De cette analyse, l’observation selon laquelle la confiance monétaire est fondamentalement hiérarchique sert de fondement pour l'étude empirique de la deuxième partie. Celle-ci analyse les banquiers centraux allemands et français dans leur capacité à gérer efficacement le défi communicationnel consistant à répondre aux différentes demandes de leurs trois publics cibles : les marchés, l'État et le grand public. La méthodologie empirique s'appuie ici sur une recherche textuelle des communications des banques centrales pour mieux comprendre les implications politiques et financières de la politique monétaire en France et en Allemagne. J'espère contribuer à ce domaine croissant de recherche 1) en créant une nouvelle base de données de 21 ans de discours et d'interviews de la Banque de France, de la Bundesbank et de la BCE (1999-2019), 2) en élaborant une nouvelle méthode d'analyse des communications qui tient compte des différents publics et 3) en produisant des preuves empiriques validant l’hypothèse selon laquelle une politique monétaire n'est pas neutre, à savoir que les communications favorisent certains groupes au détriment d'autres. Les résultats de cette analyse sont conclusives en ce qui concerne les cultures de politique monétaire entre la France et l'Allemagne, et confirment l'hypothèse selon laquelle les communications des banques centrales distinguent les groupes d'audience selon la taxonomie hiérarchique avancée dans la première partie.

This dissertation examines the role of monetary trust in monetary theory and policy and its implications for an empirical study on central bank communications. The first part critically examines the role monetary trust has played in economic theory in order to distinguish between two schools of thought. In the first school, monetary trust is defined as a horizontal relation between individuals, an approach to monetary trust that was developed by the neoclassical tradition and that continues to influence monetary theory and policy to this day. In the second approach, monetary trust is viewed from a vertical perspective, focusing on the institutional context and social embeddedness of trust relationships. The conclusion that monetary trust is fundamentally hierarchical drawn from this analysis, motivates the empirical study of the second part. This part analyzes whether German and French central bankers are able to efficiently manage the communicative challenge of pandering to the different demands of their three distinct target audiences—the markets, the state, and the public at large. The empirical methodology for this analysis builds on the growing literature analyzing central bank communications to better understand the political and financial implications of monetary policy. I hope to contribute to this field of research by 1) creating a new database of 21 years of speeches and interviews of the Banque de France, the Bundesbank and the ECB (1999-2019), 2) devising a new method for analyzing communications that takes into account different audiences and 3) providing empirical evidence for the observation that monetary policy is not neutral, i.e., that communications are biased in favor of some economic groups over others. The results of this analysis show that French and German central bankers communicate differently at home and at the European level, and deliver a preliminary confirmation of the hypothesis that central bank communications distinguish between audience groups according to the hypothesized hierarchical taxonomy.