Quatre essais sur la finance climatique

Four essays on climate finance

• Auteur / Autrice : Alessandro Ravina
• Direction : Marc-Arthur Diaye
• Type : Thèse de doctorat
• Discipline(s) : Sciences économiques
• Date : Soutenance le 25/02/2021
• Etablissement(s) : Paris 1
• Ecole(s) doctorale(s) : École doctorale d'Économie (Paris)
• Partenaire(s) de recherche : Laboratoire : Centre d'économie de la Sorbonne (Paris ; 2006-....)
• Jury : Président / Présidente : Gunther Capelle-Blancard
• Jury : Examinateurs / Examinatrices : Marc-Arthur Diaye, Rania Kaffel, Julien Chevallier
• Jury : Rapporteurs / Rapporteuses : Frederick van der Ploeg, Thomas Sterner

Mots clés

Mots clés contrôlés

Coût-efficacité

Risques climatiques

Changements climatiques

Obligations (finances)

Actions de sociétés

Dioxyde de carbone

Mots clés libres

Risque de transition bas carbone

Risque climatique

Model d’évaluation d’actifs

Rendement des actions

Rendement des obligations

Stress-test carbone

Stress-test climat

Low-carbon transition risk

Climate risk

Asset pricing model

Stock returns

Bond returns

Carbon stress test

Climate stress test

Résumé

Cette thèse explore les répercussions du risque de transition bas carbone et du risque climatique (physique) sur les deux classes d’actifs les plus négociées: les actions et les obligations. Les résultats montrent qu'il y a des tendances dans les rendements moyens des actions et des obligations liées à un prix du carbone et au réchauffement climatique. Les résultats sont économiquement et statistiquement significatifs et les méthodologies spécifiées sont immédiatement utilisables par les asset managers. Un stress test carbone et un stress test climat sont également proposés afin de donner aux décideurs un aperçu de l’impact d’un plausible mais plus sévère prix du carbone et réchauffement climatique sur les rendements des actions et des obligations. Les législateurs peuvent tirer parti des résultats pour calibrer une réponse, comme un prix du carbone, qui est en ligne avec leurs objectifs de transition bas-carbone et avec le coût de la non-action, c’est-à-dire le coût de la non-prise encompte du réchauffement climatique.

This PhD dissertation explores the repercussions of low-carbon transition risk and climate (physical) risk upon the two most widely traded asset classes : stocks and bonds. Findings show that there are patterns in average stock and bond returns related to carbon pricing and global warming. The results are economically and statistically significant and the methodologies specified are immediately usable by financial practitioners. A carbon stress test and a climate stress test are also put forward in order to give insights to policymakers on the impact of plausible but more severe carbon pricing and global warming upon stock and bond returns. Legislators can leverage results to calibrate a policy response, like carbon pricing, which is in line with their low-carbon transition objectives and with the cost of non-action, i.e. the cost of not addressing global warming.