Crises et contestations du pouvoir d’émission monétaire des banques : le cas islandais

Crises and contestations of the money issuance power of banks : the icelandic case

• Auteur / Autrice : Léo Malherbe
• Direction : Edwin Le Héron, Marc-Alexandre Sénégas
• Type : Thèse de doctorat
• Discipline(s) : Sciences économiques
• Date : Soutenance le 11/01/2021
• Etablissement(s) : Bordeaux
• Ecole(s) doctorale(s) : École doctorale Entreprise, économie, société (Pessac, Gironde ; 1991-....)
• Partenaire(s) de recherche : Laboratoire : Groupe de recherche en économie théorique et appliquée (Pessac, Gironde ; 2007-2021)
• Jury : Président / Présidente : Bertrand Blancheton
• Jury : Examinateurs / Examinatrices : Edwin Le Héron, Marc-Alexandre Sénégas, Bertrand Blancheton, André Orléan, Marc Lavoie, Irma Erlingsdottir
• Jury : Rapporteurs / Rapporteuses : André Orléan, Marc Lavoie

Mots clés

Mots clés contrôlés

Crédit

Banques centrales

Islande

Monnaie

Mots clés libres

Banque centrale

Monnaie

Banques

Crédit

Central Bank

Money

Banks

Credit

Résumé

Dans les systèmes monétaires des économies capitalistes développées, les banques créent la monnaie au travers de leurs opérations de financement. Dans le sillage de la crise de 1929 tout comme dans celui de la crise de 2008, ce pouvoir monétaire s’est vu remis en cause. Cette thèse étudie la contestation du pouvoir d’émission monétaire des banques dans le contexte islandais à la suite de la crise de 2008. Un rapport commandé par le Premier Ministre suggérait de réformer le système monétaire de manière à faire de la création monétaire une prérogative exclusive de la Banque Centrale. Le premier chapitre a pour objectif de saisir la dynamique historique qui a fait émerger ce mode d’émission monétaire et l’a généralisé, afin de pouvoir ensuite comprendre la nature des contestations dont il fait l’objet. Dans un second chapitre nous nous attacherons à périodiser les évolutions du mode de développement islandais depuis l’indépendance, afin de percevoir comment ce type de contestation monétaire s’y est développé et quels ont été ses débouchés concrets. Le troisième chapitre présente deux modèles Stock-Flux Cohérent. Le premier vise à dégager sur le plan théorique les conditions de viabilité macroéconomique d’une configuration institutionnelle où les banques de second rang ne créent plus de monnaie. Le second est un modèle appliqué à l’Islande reproduisant fidèlement les faits stylisés de la période 2004 – 2016. Ce second modèle est aussi mobilisé pour réaliser des prévisions macroéconomiques pour la période 2020 – 2021.

In developed capitalist economies, banks create money through their financing operations. In the wake of the 1929 crisis as well as in the wake of the 2008 crisis, this monetary power has been questioned. This thesis examines the contestation of the monetary issuing power of banks in the Icelandic context following the 2008 crisis. A report commissioned by Prime Minister proposed to reform the monetary system to make money creation an exclusive competence of the Central Bank. The aim of the first chapter is to capture the historical dynamics that generalised this form of money issuance, in order to understand the nature of the contestations it faces. In a second chapter, we will attempt to periodise the evolution of the Icelandic mode of development since independence, in order to perceive how this type of monetary contestation has developed and what its concrete outcomes have been. The third chapter presents two Stock-Flow Consistent models. The first aims at identifying theoretically the conditions for macroeconomic sustainability of an institutional configuration where banks no longer create money. The second is a model applied to Iceland that provides a faithful reproduction of the stylized facts of the period 2004 – 2016. This second model is also used to carry out macroeconomic forecast for the period 2020 – 2021.