Thèse soutenue

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Auteur / Autrice : Joel Guglietta
Direction : Sébastien Laurent
Type : Thèse de doctorat
Discipline(s) : Sciences économiques
Date : Soutenance le 15/12/2021
Etablissement(s) : Aix-Marseille
Ecole(s) doctorale(s) : Ecole Doctorale Sciences Economiques et de Gestion d'Aix-Marseille (Aix-en-Provence)
Partenaire(s) de recherche : Equipe de recherche : Aix-Marseille School of Economics
Jury : Président / Présidente : Renaud Bourlès
Rapporteurs / Rapporteuses : Mikael Petitjean, Olivier Darné

Mots clés

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Résumé

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L'hypothèse centrale de cette thèse en économie financière est que l'« hypothèse all-weather investment » selon laquelle une stratégie d'investissement donnée doit être déployée dans tous les régimes de marché n'est pas nécessairement toujours vraie. Trois conjectures sont attachées à cette hypothèse. La première conjecture est liée à la logique de cette affirmation. On suppose que l'hypothèse de tous les temps n'est pas nécessairement vraie parce que les marchés financiers sont mieux décrits comme une écologie évolutive où les agents apprennent et s'adaptent constamment aux chocs. La seconde conjecture est une conséquence de la précédente : sur de tels marchés, les stratégies de trading sont intrinsèquement instables. La nature instable des stratégies de négociation dépendantes du régime de marché est à l'origine de la dynamique même des marchés financiers. Cela explique pourquoi la réalisation de tests de signification statistique sur eux est difficile et pourquoi le risque ultime du portefeuille à tout moment est celui de « l'incomplétude des stratégies ». Enfin, la troisième conjecture est liée à la capacité à se couvrir contre ce risque précité. Une telle capacité réside sur ce que je définis comme « la diversification adaptative », c'est-à-dire un cadre d'investissement qui est essentiellement une incarnation du modèle mathématique décrivant le fonctionnement des marchés financiers.