Trois essais sur l'essor et la gouvernance des fonds souverains

Three essays on the rise and governance of sovereign wealth funds

• Auteur / Autrice : Valérie Kinon
• Direction : Christelle Lecourt
• Type : Thèse de doctorat
• Discipline(s) : Sciences de Gestion
• Date : Soutenance le 06/12/2021
• Etablissement(s) : Aix-Marseille
• Ecole(s) doctorale(s) : École doctorale Sciences Economiques et de Gestion d'Aix-Marseille (Aix-en-Provence ; 2000-....)
• Jury : Président / Présidente : Gilles Dufrénot
• Jury : Examinateurs / Examinatrices : Brigitte Chanoine
• Jury : Rapporteur / Rapporteuse : Jean-Yves Gnabo, Geoffroy Enjolras

Mots clés

Mots clés contrôlés

Transparence politique

Gouvernance économique

Fonds souverains

Mots clés libres

Fonds souverains

Gouvernance

Transparence

Responsabilité

Sovereign wealth funds

Governance

Transparency

Accountability

Résumé

Les fonds souverains suscitent autant de curiosité que d’inquiétude, principalement en raison des craintes relatives aux réelles motivations qui les animent lorsqu’ils prennent des décisions d’investissement. L’augmentation significative du nombre de fonds depuis le début des années 2000 mais également les montants de plus en plus importants gérés par ce type d’investisseur ont renforcé ces inquiétudes. Le premier essai de cette thèse aborde les raisons qui motivent un Etat à créer un fonds souverain. Les déterminants de la création d’un fonds peuvent être d’ordre économique, politique ou institutionnel. La méfiance et la suspicion à l’égard de ces fonds et des véritables motivations et objectifs derrière leurs investissements peuvent s’expliquer par leur manque de transparence. Afin de permettre aux Etats dans lesquels ces fonds investissent d’appréhender le niveau de transparence et gouvernance des fonds souverains, divers indices ont été créés. Le deuxième chapitre propose un tour d’horizon des outils permettant d’évaluer la qualité des fonds en matière de transparence et de manière plus large, de gouvernance. Dans la lignée du deuxième chapitre et à partir de l’un des indices de gouvernance étudiés dans ce chapitre, le dernier essai étudie les déterminants de la gouvernance. L’objectif est de vérifier si la gouvernance des fonds souverains reflète ou s’écarte des normes de gouvernance et du régime politique propres à chaque pays. Cette analyse vise également à vérifier si les caractéristiques intrinsèques des fonds souverains (âge, taille) et le type de fonds (matières premières ou non) ont un impact sur leur niveau de gouvernance.

Sovereign Wealth Funds (SWFs) are a source of both curiosity and concern, mainly due to fears about the real motivations behind the funds’ investment decisions. The significant increase in the number of funds since the early 2000s, but also the increasingly large amounts managed by this type of investor, have reinforced these concerns. The first essay in this thesis discusses the reasons why a state creates an SWF. The determinants for the creation of a fund can be economic, political, or institutional. The distrust and suspicion towards SWFs and the real motives and objectives behind their investments can be explained by their lack of transparency. In order to enable the states in which these funds invest to assess the level of transparency and governance of SWFs, various indices have been created. The second chapter provides an overview of tools for assessing the quality of funds in terms of transparency and, more broadly, governance. In line with the second chapter and based on one of the governance indices studied in this part, the last essay examines the determinants of governance. The aim is to test whether SWF governance reflects or deviates from country-specific governance norms and political regimes. This analysis also aims to verify whether the intrinsic characteristics of SWFs (age, size) and the type of fund (commodity or not) have an impact on their level of governance.