Stratégie de croissance, cycle de vie financier et gestion financière des petites et moyennes entreprises

par Vivien Lefebvre

Thèse de doctorat en Sciences de gestion

Sous la direction de Anaïs Hamelin.

Le président du jury était Géraldine Broye.

Le jury était composé de Joanne Hamet.

Les rapporteurs étaient Édith Ginglinger, Marc Deloof.


  • Résumé

    Les petites et moyennes entreprises (PME) font face à des contraintes de financement qui restreignent leurs stratégies de croissance et la flexibilité de leur gestion financière. Cette thèse contribue à une meilleure compréhension des stratégies de croissance de PME ainsi qu’à leur gestion et leur financement du besoin en fonds de roulement (BFR). La première partie se concentre sur les stratégies de croissance mises en œuvre par les PME. Le premier chapitre présente les principales caractéristiques des opérations de croissance externe des PME et l’articulation de ces opérations avec l’introduction en bourse. Le deuxième chapitre étudie l’impact sur la performance des opérations de croissance externe. Le troisième chapitre propose une étude exploratoire de la formation de groupes de sociétés par les PME. Dans la deuxième partie, les caractéristiques de la gestion et du financement du BFR des PME sont analysées. Le quatrième chapitre montre ainsi que la performance des PME est négativement affectée par un sous-investissement en BFR à travers des coûts d’opportunités et que cet effet est plus fort que pour des entreprises plus grandes. Le cinquième chapitre indique que les PME nouvellement introduites en bourse offrent des délais de paiement plus importants à leur clients mais sans que d’autres aspects de la gestion du BFR ne soient modifiés par l’introduction. Le sixième chapitre montre la flexibilité financière offerte par l’appartenance à un groupe de sociétés en matière de gestion du BFR.

  • Titre traduit

    SMEs growth strategy, financial life cycle, and financial management


  • Résumé

    Small and medium-sized enterprises (SMEs) face financing constraints that limit both their growth choices and financial management. This thesis contributes to a better understanding of SMEs growth strategies and working capital management. The first part focuses on SMEs growth strategies. The first chapter documents the main characteristics of SMEs acquisition activities at the initial public offering stage. The second chapter investigates the impact of acquisitions on SMEs performances. The third chapter is an exploratory study of the formation and expansion of business groups by SMEs. In the second part, we study the characteristics of SMEs working capital management. The fourth chapter highlights that the performance of SMEs is negatively related to underinvestment in working capital due to opportunity costs and that this effect is higher than for larger firms. Chapter five reports that newly listed SMEs offer longer payment delays to their customers but that going public does not impact other aspects of working capital management. Chapter six documents the financial flexibility offered by business group affiliation with respect to working capital management.


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