Les impacts macroéconomiques du modèle bancaire « originate-to-distribute » sur les ménages : Un modèle macroéconomique théorique stock-flux cohérent

The macroeconomic impacts on households of the ‘originate-to-distribute’ banking model : A theoretical stock-flow consistent macroeconomic model

• Auteur / Autrice : Serge Herbillon-Leprince
• Direction : Jacques Mazier, Robert Guttmann
• Type : Thèse de doctorat
• Discipline(s) : Sciences économiques
• Date : Soutenance le 15/01/2020
• Etablissement(s) : Paris 13
• Ecole(s) doctorale(s) : École doctorale Érasme (Villetaneuse, Seine-Saint-Denis)
• Partenaire(s) de recherche : Laboratoire : Centre d'écononomie de Paris Nord
• Jury : Président / Présidente : Laurence Scialom
• Jury : Examinateurs / Examinatrices : Marc Lavoie
• Jury : Rapporteurs / Rapporteuses : Jean-François Ponsot, Yamina Leila Tadjeddine

Mots clés

Mots clés contrôlés

Équilibre (économie politique)

Keynésianisme

Macroéconomie -- Modèles mathématiques

Politique monétaire

Économie domestique

Croissance endogène (économie politique)

Finance de l'ombre

Banques -- Réglementation

Taux de change

Mots clés libres

Originate-To-Distribute

Macroéconomie

Système bancaire de l’ombre

Model stock-flux cohérent

Originate-To-Distribute

Macroeconomics

Shadow banking system

Stock-flow consistent model

Résumé

La thèse étudie le fonctionnement de l’activité bancaire “originate-to-distribute”, associée au “système bancaire de l’ombre” et ses impacts sur les ménages. Nous utilisons un cadre d’analyse théorique post-keynésien et circuitiste, appliquant l’approche du crédit par la monnaie endogène. Dans l’objectif de formaliser l’activité bancaire « originate-to-distribute » dans un cadre agrégé, nous analysons, dans un cadre comptable, les nécessités entourant l’acquisition de créances par des acteurs financiers non bancaires. Nous mettons en évidence la nécessité du soutien bancaire au gonflement des bilans d’acteurs financiers participant de l’hébergement de créances bancaires en dehors du bilan des banques, préalablement au bouclage financier de ces créances par la canalisation d’épargnes des ménages. Nous traduisons le fonctionnement de l’activité bancaire « originate-to-distribute » dans un modèle macroéconomique théorique de croissance, stock-flux cohérent, en économie fermée. Le modèle est caractérisé par deux sous-secteurs de ménages, travailleurs et capitalistes, différenciés par leurs sources de revenu et leur comportement patrimonial. Nous tenons compte de l’endettement immobilier des ménages et d’un marché immobilier. Nous analysons les répercussions différenciées des cessions de créances du secteur bancaire à un secteur financier non bancaire sur le revenu, le patrimoine et l’endettement des classes de ménages.

This thesis investigates the functioning of the “originate-to-distribute” banking model, associated with the “shadow banking system” and its impacts on households at a macroeconomic level. We use a post-keynesian and circuitist theoretical framework by applying the endogenous money approach to credit. In the perspective to describe the “originate-to-distribute” banking model at an aggregate level, we analyse, in an accounting framework, the financial requirements surrounding the purchase of loans from banks by financial actors. We shed light on the banking credit prerequisite to the swelling of financial actors’ balance sheets, participating in the buying of loans leading to their housing outside of banks’ balance sheets, previously to the sealing of their funding by the channelling of savings from households. We further translate the functioning of the “originate-to-distribute” banking activities in a macroeconomic stock-flow consistent theoretical growth model, in a closed economy framework. We take two household sub-sectors into account, capitalists and workers, differentiated by their sources of income as well as by their behaviour in managing their wealth. We also take mortgages and real estate into account in the model. We then analyse the contrasting effects on households’ revenue, wealth and indebtedness of the banking sector’s sales of loans to a non banking financial sector.