Thèse soutenue

La financiarisation des matières premières et des marchandises : formation des prix et co-mouvements
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Auteur / Autrice : Amine Loutia
Direction : Constantin Mellios
Type : Thèse de doctorat
Discipline(s) : Sciences de gestion
Date : Soutenance le 18/09/2020
Etablissement(s) : Paris 1
Ecole(s) doctorale(s) : École doctorale de Management Panthéon-Sorbonne (Paris)
Partenaire(s) de recherche : Laboratoire : Pôle de recherche interdisciplinaire en sciences du management (Paris) (2006-....)
Jury : Président / Présidente : Jean-Paul Laurent
Examinateurs / Examinatrices : Kostas Andriosopoulos, Andrea Roncoroni
Rapporteurs / Rapporteuses : Fabrice Hervé, Fredj Jawadi

Résumé

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L'objet de cette thèse est d'examiner les effets de la financiarisation sur les marchés des matières premières et des marchandises. En particulier, nous nous intéressons à ses deux leviers d'action ; le levier informationnel et le levier des corrélations entre ces marchés. Cette thèse est composée de trois chapitres qui peuvent être lus indépendamment. Dans le premier chapitre, nous étudions l'impact informationnel des annonces de production de l'OPEP sur le prix du pétrole entre 1991 et 2015. Dans notre analyse, nous employons l'étude des événements en y associant, à la différence de la littérature pertinente, un modèle EGARCH (Exponential Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedastic) pour prendre en compte le caractère volatil du prix de pétrole. De plus, nous utilisons deux indices de prix de pétrole (Le Western Texas Intermediate (WTI) et le BRENT). Nos résultats donnent un aperçu nouveau sur le rôle de )'OPEP. En particulier, ce rôle dépend du niveau de prix de pétrole et est plus prononc1 quand ce dernier est faible. En outre, les annonces de maintien et de coupure de la production sont les plus influentes dans cet ordre. Enfin, les effets de ces annonces sont différents selon l'indice utilisé. Le deuxième chapitre est une suite du premier chapitre dans la mesure où nous y analysons les effets des mêmes annonces de l'OPEP avec l'association de l'étude des événements et un modèle EGARCH. Cependant, ce chapitre s'en distingue en ce qu'il porte sur l'analyse de l'effet des mêmes annonces sur le marché action et utilise n modèle Fama French à 3 facteurs au lieu du modèle de marché. Par ailleurs, cette étude se distingue aussi par son ampleur puisqu'elle englobe tous les secteurs économiques. Les résultats de ce chapitre apportent un éclairage nouveau sur l'influence de l'OPEP sur ces marchés. Cette dernière semble plus prononcée en périod1 de fortes fluctuations des prix de pétrole avec des différences inhérentes à chaque industrie. En outre, les annonces d'augmentation et de coupure de production sont les plus influentes. Le dernier chapitre est consacré à l'analyse des effets de la financiarisation et leur pérennité sur la structure de dépendance des marchés des matières premières et des marchandises. Ce chapitre complète les deux derniers en ce qu'il permet d'explorer le deuxième levier d'action de la financiarisation; le levier des corrélations entre les marchés des matières premières et des marchandises. Dans cette étude, nous utilisons le modèle ADCC (Asymmetric Dynamic Conditional Correlations) à des fins de modélisation des corrélations avec un modèle à IV changements de régime markovien pour mettre en évidence les cycles d'évolutions de ces corrélations. Nos résultats jettent une lumière nouvelle sur les liens entre ces marchés. Plus précisément, ils indiquent une plus grande intégration de ces marchés et une altération des processus de découverte de prix.