Why do firms issue green bonds?

par Dejan Glavas

Thèse de doctorat en Sciences de gestion

Sous la direction de Franck Bancel.

Soutenue le 25-09-2020

à Paris 1 , dans le cadre de École doctorale de Management Panthéon-Sorbonne (Paris) , en partenariat avec ESCP Europe (2009-....) (école associée) et de ESCP-EAP / ESCP-EAP (laboratoire) .

Le jury était composé de Christophe Moussu, Patrice Geoffron.

Les rapporteurs étaient Pascal Dumontier, Franck Lecocq.

mots clés

• Obligations vertes
• Finance Climat
• Accords de Paris
• Finance verte
• Obligations (finances) -- Aspect environnemental
• Climat
• Finances

Titre traduit

Pourquoi les sociétés émettent-elles des obligations vertes ?

Résumé

Cette thèse porte sur le marché des obligations vertes et les motivations qui poussent les entreprises à émettre cette nouvelle forme d’instruments financiers. Trois grandes hypothèses ont été émises pour expliquer les motivations des émetteurs d’obligations vertes. Selon la première hypothèse appelée « création de valeur à long-terme », les émetteurs d’obligations vertes cherchent à créer de la valeur actionnariale en investissant dans des technologies vertes. Selon la seconde hypothèse appelée « délégation de philanthropie », une entreprise émet une obligation verte pour répondre à la pression de ses parties prenantes. Selon la dernière hypothèse appelée « problèmes d’agence », un manager d’entreprise émettrice d’obligations vertes chercherait à servir ses intérêts propres plutôt que ceux de l’entreprise. Cette thèse vise à tester ces hypothèses par le biais de trois articles empiriques et d’un article de synthèse situé en annexe.

mots clés

• Green Finance
• Green Bonds
• Climate Finance
• Corporate Social Responsibility

Résumé

This thesis topic is the green bond market and the incentives pushing firms into issuing this new type of security. Three key hypotheses were stated to explain the motive for a firm to issue a green bond. The first hypothesis (“long-term value creation”) asserts green bond issuers invest in green technologies to generate long-term value. The second hypothesis (“delegated philanthropy”), professes stakeholder pressure engenders the fundamental reason for a firm to issue green bonds. The third hypothesis (“agency view”) contends that managers of green bond issuing firms serve their own objectives. This thesis aims at testing these hypotheses through three empirical articles and a synthesis article added in the appendix.