Contribution à la connaissance du rôle des actionnaires salariés dans la gouvernance de l’entreprise

Contribution to the knowledge of the role of employee share ownership in Corporate Governance

• Auteur / Autrice : Hélène Cardoni
• Direction : Thierry Poulain-Rehm
• Type : Thèse de doctorat
• Discipline(s) : Sciences de gestion
• Date : Soutenance le 19/05/2020
• Etablissement(s) : La Rochelle
• Ecole(s) doctorale(s) : École doctorale Euclide (La Rochelle ; 2018-....)
• Partenaire(s) de recherche : Laboratoire : Centre de recherche en gestion
• Jury : Président / Présidente : Isabelle Sueur
• Jury : Examinateurs / Examinatrices : Thierry Poulain-Rehm, Isabelle Sueur, Nicolas Aubert, Gérard Hirigoyen, Etienne Maclouf, Sébastien Point
• Jury : Rapporteurs / Rapporteuses : Nicolas Aubert, Gérard Hirigoyen

Mots clés

Mots clés contrôlés

Représentation du personnel

Gouvernement d'entreprise

Conseils d'administration

Actionnariat du personnel

Mots clés libres

Actionnariat salarié

Administrateur actionnaire salarié

Gouvernance d’entreprise

Participation aux décisions

Conseil d’administration

Employee share ownership

Employee shareholder administrator

Corporate governance

Participation to decision-making process

Board of directors

Résumé

L’actionnariat salarié comporte une double dimension : financière et non financière, instituant l’obligation de représentation des actionnaires salariés dans les instances de gouvernance (conseil d’administration, de surveillance), au-delà d’un taux de détention de 3 % du capital. Favorisé par cette législation, l’actionnariat salarié s’est fortement développé dans les entreprises cotées et de manière plus marginale dans les entreprises non cotées. Si le volet financier de l’actionnariat salarié a fait l’objet de nombreux travaux dans la littérature académique, la présence d’un administrateur représentant les actionnaires salariés au sein des instances de gouvernance est encore peu étudiée. En adoptant le prisme des théories de la gouvernance, nous examinons le rôle de cet administrateur, en nous appuyant sur une étude qualitative et interprétative de dix cas d’entreprises françaises cotées et non cotées, de secteurs d’activité variés. Au travers d’entretiens semi-directifs avec des administrateurs représentant l’actionnariat salarié, des responsables de l’actionnariat salarié, des présidents de conseil d’administration et des actionnaires salariés, l’objectif est d’évaluer l’influence de l’administrateur actionnaire salarié sur le gouvernement de l’entreprise. Les résultats montrent que son rôle comporte plusieurs dimensions conformes à ce que suggère la théorie de la gouvernance, mais aussi, que les effets positifs de sa présence sont paradoxalement contrebalancés par un risque d’enracinement de la part des dirigeants qui affaiblit sa légitimité. Ce qui va dans le sens des résultats empiriques quantitatifs de la rare littérature récente ayant abordé empiriquement cette question. Notre étude montre que l’administrateur représentant les actionnaires salariés est au centre de tensions de rôles spécifiques à son mandat, ce qui ne lui permet mécaniquement pas de rééquilibrer, à lui seul, les pouvoirs dans les instances de gouvernance.

There are two aspects for employee share ownership: the right to take part to financial matters and a right to take part to the company’s decision-making process since the 2006 law and the obligation to appoint an administrator who represents the interests of employees who hold shares above 3 % of ownership. Employee share ownership has significantly developed in listed companies and only marginally in unlisted companies. While the financial aspect has been widely studied in the literature, the presence of such an administrator has received very little attention. From the perspective of governance theory, this study seeks for capturing the impact of such a person in governance bodies. Based on a qualitative examination of ten French companies, the research method used is specifically made of thirty-three semi-structured interviews with several administrators, employees who share ownership, HR compensation and benefits, and CEOs.The results indicate that the presence of this administrator includes many positive dimensions, as governance theory suggests, but also offsets the positive effects of this presence, in relationship to recent literature. The empirical results of the research highlight the ambiguity induced by the entrenchment used by CEOs and relative to that, the administrator who represents the interests of employee share ownership faces role tensions which not allow to re-balance power in the governance bodies.