Thèse soutenue

Politique monétaire en période de crise : Trois essais sur l’assouplissement quantitatif dans un contexte financier non-linéaire
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Auteur / Autrice : Thibaud Cargoët
Direction : Jean-Christophe Poutineau
Type : Thèse de doctorat
Discipline(s) : Doctorat de l'université de Rennes1 mention sciences économiques
Date : Soutenance le 03/07/2018
Etablissement(s) : Rennes 1
Ecole(s) doctorale(s) : École doctorale Sciences économiques et sciences de gestion (Rennes)
Partenaire(s) de recherche : ComuE : Université Bretagne Loire (2016-2019)
Equipe de recherche : Centre de recherche en économie et management (Rennes ; Caen ; 2004-....)
Laboratoire : Centre de recherche en économie et management (Rennes ; Caen ; 2004-....)
Jury : Président / Présidente : Jean-Sébastien Pentecôte
Examinateurs / Examinatrices : Jean-Christophe Poutineau, Jean-Sébastien Pentecôte, Frédéric Dufourt, Fabien Tripier, Jean-Guillaume Sahuc, Thepthida Sopraseuth
Rapporteurs / Rapporteuses : Frédéric Dufourt, Fabien Tripier

Résumé

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Suite à la crise financière de 2007, les outils de politique monétaire conventionnelle se sont avérés insuffisants pour stabiliser l'économie et empêcher la diffusion de la crise financière. Les banques centrales ont de fait mis en place des politiques monétaires non conventionnelles. L’objectif de cette thèse est de participer à la compréhension théorique et empirique des politique monétaires non conventionnelles en concentrant nos efforts de modélisation sur la nature non-linéaire de la crise financière. Les deux premiers chapitres de cette thèse développent des modèles DSGE incorporant des contraintes de crédit occasionnellement saturées de manière à capturer la nature transitoire des phénomènes de crise. Dans le premier chapitre - obtenu dans un cadre d'économie fermée - un résultat notable est que les politiques d’assouplissement quantitatif diminuent bien l’amplitude de la crise, mais augmentent sa durée. Dans le deuxième chapitre, lorsque l’on implémente des programmes d’assouplissement quantitatif au niveau d'une union monétaire hétérogène constituée de deux pays, se pose le problème des hétérogénéités entre les pays membres de cette union. Nous trouvons qu’il est toujours plus intéressant pour la banque centrale de concentrer ses achats de titres dans les pays de l’union les plus touchés par la crise financière. De plus, un niveau intermédiaire d’intégration financière permet de minimiser les conséquences de la crise au niveau de l’union monétaire dans son ensemble. Dans le troisième chapitre, nous utilisons un modèle Markov-Switching VAR Bayésien pour comparer l’efficacité des politiques d’assouplissement quantitatif en période de crise et en période normale. Alors que les programmes d’assouplissement quantitatif sont particulièrement efficaces en période de crise, nous ne trouvons aucun effet significatif de ces programmes sur les variables macroéconomiques lorsque l'économie retourne à son état initial.