CDS et la prévision du défaut des banques

CDS and the forecasting of bank default

• Auteur / Autrice : Eric Thorez
• Direction : Hervé Alexandre
• Type : Thèse de doctorat
• Discipline(s) : Sciences de gestion
• Date : Soutenance le 10/10/2017
• Etablissement(s) : Paris Sciences et Lettres (ComUE)
• Ecole(s) doctorale(s) : Ecole doctorale SDOSE (Paris)
• Partenaire(s) de recherche : Laboratoire : Dauphine Recherches en management (Paris)
• Partenaire(s) de recherche : Etablissement de préparation de la thèse : Université Paris Dauphine-PSL (1968-....)
• Jury : Président / Présidente : Isabelle Girerd-Potin
• Jury : Examinateurs / Examinatrices : Hervé Alexandre, Isabelle Girerd-Potin, Jean-Laurent Viviani, Philippe Gillet, Gérard Rameix
• Jury : Rapporteurs / Rapporteuses : Jean-Laurent Viviani, Philippe Gillet

Mots clés

Mots clés contrôlés

Comité de Bâle sur le contrôle bancaire

Ratio de solvabilité

Crises financières

Banques

Prévision

Défaillance (finances)

Gouvernance

Couverture (finances)

Mots clés libres

Cds

Banque

Risque de défaut

Gouvernance

Régulation

Crises financières

Prévision

Bâle III

Ratio de tier 1 capital

Cds

Bank

Default Risk

Governance

Regulation

Financial crisis

Forecast

Basel III

Tier 1 capital ratio

Résumé

A partir d’une analyse du défaut des banques et de la régulation au travers des notations de crédits (et des agences de notation), des modèles portant sur les CDS, de Bâle III et du capital insurance, nous trouvons que les spécificités des CDS en font un bon candidat pour prévoir (et idéalement empêcher) les défauts potentiels des banques. En effet, grâce aux propriétés (financières et économiques) des CDS, ainsi qu’aux résultats d’études empiriques, nous montrons qu’ils reflètent correctement le comportement des risques des banques et qu’ils ont capté les changements informationnels plus rapidement que les notations de crédits qui sont restées relativement constantes durant 2007 et 2008.Ainsi, en utilisant un déclencheur ad hoc basé sur les CDS et l’action appropriée si le déclencheur venait à s’activer, nous pourrions empêcher le défaut d’une banque. Et la compréhension du mécanisme afférent au capital contingent est d’un grand intérêt pour atteindre cet objectif qui optimise le monitoring mis en oeuvre par les banques et les régulateurs.

Based on an analysis of the default of the banks and regulation through credit ratings (and rating agencies), CDS models, Basel III, bail-In and capital insurance, we find that the characteristics of CDS make them a good candidate to forecast (and ideally prevent) the potential defaults of the banks. Indeed, thanks to the economics of CDS and results of empirical studies, we show that they are a good proxy of bank risks and that they did capture information changes more quickly than the credit ratings which remained relatively constant during 2007 and 2008.So, using a specific trigger based on CDS and the appropriate action, should the trigger be activated, we could prevent the default of a bank. And the understanding of contingent capital mechanism is of great interest to reach this objective which optimizes the monitoring implemented by banks as well as regulators.