Le capital-investissement régional peut-il être socialement responsable ? : constats et analyse de vue néo-institutionnel

Can regional investment capital be socially responsible ? : findings and analysis from a neo-institutional point of view

• Auteur / Autrice : Stéphane Jaouen
• Direction : Pia Imbs
• Type : Thèse de doctorat
• Discipline(s) : Sciences de gestion
• Date : Soutenance le 22/09/2016
• Etablissement(s) : Strasbourg
• Ecole(s) doctorale(s) : École doctorale Augustin Cournot (Strasbourg ; 1995-....)
• Partenaire(s) de recherche : Laboratoire : Humans and management in society (Strasbourg)
• Jury : Président / Présidente : Jean-Marc Jeltsch
• Jury : Examinateurs / Examinatrices : Véronique Vincent
• Jury : Rapporteurs / Rapporteuses : Corinne Gendron, Anne Stévenot

Mots clés

Mots clés contrôlés

Responsabilité sociétale

Capital-investissement

Mots clés libres

Capital-investissement régional

Intérêt général

Isomorphisme institutionnel

Action économique régionale

Responsabilité sociale des entreprises

Investissement responsable

Regional capital

General interest

Institutional isomorphism

Regional economic action

Corporate social responsibility

Responsible investment

Résumé

Au moment où l’Europe est confrontée à une crise financière de grande amplitude, la question de la responsabilité sociétale et des acteurs financiers prend un relief tout particulier. C’est aussi le cas aux Etats-Unis, où le Congrès a approuvé en juillet 2010 une modification profonde des règles de régulation des marchés financiers pointés pour leurs excès à l’origine de « la pire récession mondiale depuis la grande dépression » (the New York Time, 15 juillet 2010). Cette crise met en évidence la nécessité de s’interroger sur la notion de « responsabilité sociétale », et la façon dont elle peut entrer dans les préoccupations des pouvoirs publics et des acteurs financiers pour faire face aux déficits et aux enjeux de régulation, de responsabilité et d'éthique qui apparaissent comme sous-jacents à la crise. Ces interrogations concernent tous les compartiments de la finance, y compris le capital-investissement où la multiplication ces dernières années des fonds d’investissement leur confère un rôle social, économique et territorial indéniable au regard des choix d’investissement qu’ils opèrent (Haupt et Henrich, 2004). Pour les pouvoirs publics, prendre part aux activités de capital-investissement constitue un véritable défi car il astreint à l’exemplarité des pratiques dans la promotion de valeurs sociétales (Jurgensen, 2008). Beaucoup des instruments de capital-investissement régionaux semblent être investis d’attentes et de missions qui relèvent de l’intérêt général, et en particulier lorsqu’il s’agit de répondre à des enjeux de développement économiques territoriaux. Pourtant, il semble qu’il y ait un paradoxe apparent entre un discours RSE assez volontaire des principaux financeurs publics du capital-investissement régional et une pratique qui se révèle au terme de la collecte de données, très peu formalisée. L’enquête faite ici montre que les pouvoirs publics légitiment leur intervention dans le capital-investissement régional en mettant en avant les carences du marché, la création d’emplois, l’innovation, la prise de risque, la cohérence avec des filières locales, l’aménagement du territoire… Or en pratique, le modèle dominant auquel ils souscrivent leur fait perdre, pour une large part, la possibilité de poursuivre ces objectifs. Face à ces constats, le cadre des théories néo-institutionnelles, et en particulier les développements de Walter POWELL et Paul DI MAGGIO (isomorphisme institutionnel) offrent des clés d’interprétation utiles au travers notamment de la mise en évidence des contraintes qui pèsent sur l’intervention publique. Dans un contexte où le capital-investissement régional est invité à devenir plus transparent, et à rendre compte de sa performance non seulement financière mais aussi économique, sociale, et territoriale, le travail réalisé ici explore les formes possibles d’expressions de la RSE dans les activités de capital-investissement régional. Parmi ces propositions, celle de créer un statut nouveau qui permettrait de prendre pleinement en compte et de prioriser des objectifs d’intérêt général. Il s’agirait ici de légiférer en faveur d’une « fondation actionnaire régionale », un peu à l’illustration de ce que font les pays d’Europe du Nord. Cela contribuerait enfin à redéfinir les contours de l'intérêt privé et de l'intérêt général.

While Europe is facing a financial crisis of great amplitude, the question of social responsibility and the financial actors takes a special place. This is also the case in the United States, where Congress approved in July 2010 a profound change in the rules of regulation of the financial markets which highlighted their excesses, which led to ''the worst global recession since the Great Depression'' (New York Time, 15 July 2010). This crisis highlights the need to challenge the notion of ''social responsibility'' and how it can enter into the concerns of public authorities and financial actors to address the regulatory deficits and issues and the ethics that seem to underlie the crisis. These questions concern all sub-sectors of finance, including risk capital, where the multiplication of investment funds in recent years gives them an undeniable social, economic and territorial role given the choice of investment they make (Haupt and Henrich, 2004). For public authorities, participating in private equity activities is a challenge because it requires best practices in promoting social values (Jurgensen, 2008). Many of the regional venture capital instruments appear to invest in public interest expectations and missions, particularly in addressing territorial economic development issues. Yet there seems to be a seeming paradox between a fairly voluntary CSR discourse by major providers of public funding of regional capital investment and a practice revealed at the end of data collection with little formalization. The survey shows that public authorities legitimize their involvement in regional venture capital by highlighting market failures, job creation, innovation, risk-taking, coherence with local sectors, territory ... In practice, however, the dominant model to which they subscribe renders largely impossible their pursuit. In light of these findings, the framework of neo-institutional theories, and in particular the developments of Walter POWELL and Paul DI MAGGIO (institutional isomorphism), offer useful keys for interpretation, notably by stressing the constraints on the '' public intervention. In a context where regional investment capital is invited to become more transparent and accountable not only for financial but also for economic, social and territorial performance, the work done here explores the possible forms of expressions of CSR in venture capital activities. One of these proposals is to create a new law that would make it possible to fully take into account and prioritize objectives of general interest. It would be necessary to legislate in favor of a ''regional shareholder foundation'', a little to illustrate what the countries of northern Europe do. Finally, it would help to redefine the broad lines of private interest and public interest.