Thèse soutenue

Agents hétérogènes et formation des prix sur les marchés financiers
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Auteur / Autrice : Jonathan Donier
Direction : Jean-Philippe BouchaudMathieu Rosenbaum
Type : Thèse de doctorat
Discipline(s) : Mathématiques Appliquées
Date : Soutenance le 10/10/2016
Etablissement(s) : Paris 6
Ecole(s) doctorale(s) : École doctorale Sciences mathématiques de Paris centre (Paris ; 2000-....)
Partenaire(s) de recherche : Laboratoire : Laboratoire de probabilités et modèles aléatoires (Paris ; 1997-2017)
Jury : Examinateurs / Examinatrices : Jim Gatheral, Rama Cont, Thierry Foucault
Rapporteurs / Rapporteuses : Fabrizio Lillo, Emmanuel Bacry

Résumé

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Cette thèse est consacrée à l'étude de la formation des prix sur les marchés financiers, en particulier lorsque ceux-ci se composent d'un grand nombre d'agents. On commence par l'étude empirique d'un marché émergent -- le bitcoin -- de manière à mieux comprendre comment les actions individuelles affectent les prix -- ce que l'on appelle « l'impact de marché ». On développe ensuite un modèle théorique d'impact basé sur le concept d'agent hétérogène, qui parvient à reproduire les observations empiriques d'un impact concave dans un marché non manipulable. Le cadre de l'agent hétérogène nous permet de revisiter les concepts d'offre et de demande dans un cadre dynamique, de mieux comprendre l'impact du mécanisme de marché sur la liquidité, ou encore de poser les bases d'un simulateur de marché réaliste. On montre enfin, à travers l'étude empirique de plusieurs bulles et crashs sur le marché du bitcoin, le rôle crucial de la micro-structure dans la compréhension des phénomènes extrêmes.