Cinq essais dans le domaine monétaire, bancaire et financier

• Auteur / Autrice : Fabien Mercier
• Direction : Marianne Guille
• Type : Thèse de doctorat
• Discipline(s) : Sciences économiques
• Date : Soutenance le 12/12/2014
• Etablissement(s) : Paris 2
• Ecole(s) doctorale(s) : École doctorale des sciences économiques et gestion, sciences de l'information et de la communication (Paris)
• Jury : Examinateurs / Examinatrices : Sébastien Lotz, Radu Vranceanu
• Jury : Rapporteurs / Rapporteuses : Damien Besancenot, Michel Boutillier

Mots clés

Mots clés contrôlés

Actions de sociétés -- Cours

Rationalité économique

Théorie des graphes

Théorie des jeux

Monte-Carlo, Méthode de

Markov, Processus de

Banques

Finances

Simulation, Méthodes de

Monnaie

Mots clés libres

Illusion monétaire

Modèle de la Fed

Modèles de défauts

Théorie des jeux

Théorie des graphes

Simulations de Monte-Carlo

Chaînes de Markov cachées

Fed, Modèle de

Défauts, Modèles de

Monetary illusion

Fed model

Game theory

Graph theory

Monte-Carlo simulations

Hidden Markov chains

Résumé

La thèse étudie plusieurs problématiques centrales et actuelles de la finance moderne : la rationalité limitée des agents et leurs biais comportementaux vis-à-vis des valeurs nominales,le problème de la juste évaluation du prix des actions, la refonte du paysage de l'industrie post-négociation en Europe suite à l'introduction du projet de l'Euro système Target-2 Securities, ainsi que les modèles de défaut et les méthodes d’estimation des cycles de défaut pour un secteur donné. Les techniques employées sont variées: enquêtes sur données individuelles, économétrie, théorie des jeux, théorie des graphes, simulations de Monte-Carlo,chaînes de Markov cachées. Concernant l’illusion monétaire, les résultats confirment la robustesse des résultats d’études précédentes tout en dévoilant de nouvelles perspectives de recherche, par exemple tenter d’expliquer la disparité des réponses selon les caractéristiques individuelles des répondants,en particulier leur formation universitaire. L’étude du modèle de la Fed montre que la relation de long terme entre taux nominal des obligations d’Etat et rendement des actions n’est ni robuste, ni utile à la prédiction sur des horizons temporels réduits. L’étude sur Target 2 Securities a été confirmée par les faits. Enfin, le modèle d’estimation des défauts à partir de chaînes de Markov cachées fait preuve de bonnes performances dans un contexte européen, malgré la relative rareté des données pour sa calibration.

The thesis studies various themes that are central to modern finance : economic agents rationality and behavioural biases with respect to nominal values, the problem of asset fundamental valuation, the changing landscape of the European post-trade industry catalysed by the Eurosystem project Target 2 Securities, and models of defaults and methods to estimate defaults cycles for a given sector. Techniques employed vary: studies on individual data,econometrics, game theory, graph theory, Monte-Carlo simulations and hidden Markov chains. Concerning monetary illusion, results confirm those of previous study while emphasizing new areas for investigation concerning the interplay of individual characteristics, such as university education, and money illusion. The study of the Fed model shows that the long term relationship assumed between nominal government bond yield and dividend yield is neither robust, nor useful for reduced time horizons. The default model based on hidden Markov chains estimation gives satisfactory results in a European context, and this besides the relative scarcity of data used for its calibration.