Processus d'évaluation, asymétrie d'information et market timing lors des introductions en bourse et des offres publiques de retrait obligatoire
Auteur / Autrice : | Hanane Dakhli |
Direction : | Syoum Négassi |
Type : | Thèse de doctorat |
Discipline(s) : | Sciences de gestion |
Date : | Soutenance le 25/11/2013 |
Etablissement(s) : | Paris 1 |
Ecole(s) doctorale(s) : | École doctorale de Management Panthéon-Sorbonne (Paris ; 2012-....) |
Jury : | Examinateurs / Examinatrices : Syoum Négassi, Jacques Mairesse, Roland Gillet |
Rapporteurs / Rapporteuses : Alain René Coën, Éric Lamarque |
Mots clés
Résumé
Cette thèse aborde trois aspects liés aux introductions en Bourse et aux retraits obligatoires. Le premier est le processus de fixation des prix des deux offres publiques. En effet, au regard des différences entre les deux offres publiques, les experts emploient les mêmes méthodes d'évaluation sans justifier leurs différents choix. À travers un audit sur les prospectus d'IPO et d'OPR-RO, les processus d'évaluation sont d'avantages fondés sur les caractéristiques des entreprises et des conditions du marché. En outre, il existe une relation significative entre les prix d'offre et les différentes valeurs estimées. Par ailleurs, étant donné que IPOs peuvent coïncider 'avec une augmentation exceptionnelle de l'indice du marché et sont accompagnées d'une sous-évaluation initiale. Le choix d'un timing optimal de cette offre dépend de l'évolution des cours des entreprises cotées du même secteur et des valeurs des options d'IPO de de renonciation à l'offre. Enfin, lors d'un retrait obligatoire, le principe d'équité doit être respecté. Or, la procédure de fixation du prix de retrait obligatoire varie selon les cadres réglementaires et le manque de mesures de protection des intérêts des actionnaires minoritaires peut inciter à la dissimulation d'informations privées afin de minimiser le prix d'offre. Le modèle proposé a permis de dresser deux classifications montrant que le seul moyen permettant de les concilier les actionnaires est l'entière divulgation des informations privées.