Trois essais en finance sur les marchés émergents

Three essays in the finance of emerging markets

• Auteur / Autrice : Rana El Bahsh
• Direction : Patrick Sentis
• Type : Thèse de doctorat
• Discipline(s) : Sciences de Gestion
• Date : Soutenance le 19/10/2012
• Etablissement(s) : Montpellier 1
• Ecole(s) doctorale(s) : Économie et Gestion de Montpellier (École Doctorale ; 2009-2014)
• Partenaire(s) de recherche : Laboratoire : Montpellier Research in Management
• Jury : Examinateurs / Examinatrices : Patrick Sentis, Philippe Bertrand, Hubert de La Bruslerie, Véronique Bessière
• Jury : Rapporteur / Rapporteuse : Philippe Bertrand, Hubert de La Bruslerie

Mots clés

Mots clés contrôlés

Nouveaux pays industrialisés

Risque pays

Entreprises communes

Persique, Golfe

Moyen-Orient

Marché financier

Mots clés libres

Marchés émergents

Moyen-Orient

Normes de communication Financière

Risque politique

Structure du capital

Investissement en capital

Emerging markets

Middle East

Disclosure standards

Political risk

Capital structure

Capital expenditure

Résumé

L'objectif de cette thèse est de décrire et d'expliquer le comportement du marché et des entreprises dans les pays émergents du Moyen-Orient et de la région du Golfe dont les économies ont engagé avec vigueur des programmes de réformes systématiques pour s'intégrer au marché mondial. Le risque politique est l'une des données majeures de cette région et pourrait avoir un impact significatif sur le domaine financier. Dans les faits cependant, le potentiel de ces économies, conjugué à la volonté des gouvernements de libéraliser l'économie et de développer le domaine de l'investissement, attire les investisseurs étrangers soucieux de rediriger leurs investissements après les dérives de la crise financière mondiale. La thèse se compose de trois essais. Le premier traite de l'effet des caractéristiques des entreprises et des pays concernés sur la structure du capital. Il se subdivise en deux parties: l'une concerne les seuls groupes d'entreprises, l'autre porte sur l'ensemble des entreprises cotées en bourse. Le deuxième essai s'intéresse à la gouvernance d'entreprise sur les marchés boursiers ainsi qu'à l'impact de l'application des normes de communication financière sur les valeurs boursières et sur les asymétries d'information. Le troisième essai est consacré à l'impact des facteurs liés à l'entreprise et au pays concerné sur les dépenses en capital de l'entreprise. Un chapitre introductif fait préalablement au lecteur une présentation de la région quant aux opportunités, obstacles et risques. Il en ressort au final d'intéressants résultats qui expliquent pour partie le comportement des entreprises et des investisseurs dans la région et qui ouvrent la voie à d'autres questions méritant investigations et explications. Cette thèse peut constituer, pour les économies émergentes, une aide à la planification de leur processus de développement. Elle représente un maillon important dans les recherches financières portant sur une région qui n'avait jamais été étudiée auparavant sous cet angle de façon aussi large, profonde et systématique.

The objective of this thesis is to describe and to explain corporate and market behavior in the emerging markets of the Middle East and the Gulf States region. These economies have started enthusiastically extensive reform programs to integrate into the world market. Political risk is a main feature in the region and can hold a significant effect on financial aspects. Meanwhile, the rich capabilities and capacities of these economies along with the governments' intent to liberalize the economies and develop their investment arena attract, in fact, foreign investors who want to redirect their investments to emerging markets after the deteriorations of the world financial crisis. The thesis is comprised of three essays: the first is about the effect of company and country characteristics on capital structure. This article is divided into two sub-articles; one is applied only on the group corporations and the other is applied on all the listed companies in all the markets. The second essay is about corporate governance in stock markets, and the effect of applying disclosure standards on stock prices and on asymmetric information. The third essay is about the effect of firm and country factors on firm's capital expenditure. Also an introductory article is prepared to introduce the region to the reader within the context of opportunities, obstacles, and risks. Very interesting findings evolved which explain some aspects of the behavior of corporations and investors in the region. The results open the gate to specific important questions and topics that need to be explained and investigated. This thesis can assist these emerging economies in the planning for the development process. It will be an important stone in our future financial researches on the region which has never been explored before so widely, deeply, and extensively.