Politique monétaire et politique du crédit en France pendant les Trente Glorieuses, 1945-1973

Monetary policy and credit policy during the French Golden Agen, 1945-1973

• Auteur / Autrice : Éric Monnet
• Direction : Pierre-Cyrille Hautcoeur
• Type : Thèse de doctorat
• Discipline(s) : Analyse et politique économiques
• Date : Soutenance en 2012
• Etablissement(s) : Paris, EHESS
• Ecole(s) doctorale(s) : École doctorale d'Économie (Paris ; 2004-....)

Mots clés

Mots clés contrôlés

Accords de Bretton Woods -- 1944

Politique économique -- France -- 1945-1974

Système monétaire international

Crédit

Banques centrales

1945-1970

France

Politique monétaire

Mots clés libres

Banque de France

Politique du crédit

Trente Glorieuses

Planification

Conseil national du crédit

Banques et finances

Résumé

La thèse étudie la politique de la Banque de France de 1945 au début des années 1970, pendant la période des « Trente glorieuses ». Alors que l'on présente souvent l'image d'une banque centrale passive s'acclimatant de l'inflation et répondant aux ordres de la politique budgétaire, l'exploitation des archives de la Banque ainsi que l'utilisation et la construction de nouvelles données permet de remettre en cause ce postulat et de montrer au contraire comment l'action de la Banque centrale sur l'économie française pendant les Trente glorieuses fut décisive, tant pour maintenir un taux d'inflation moyen et éviter des crises financières que pour faciliter l'accès au crédit et ainsi favoriser la croissance. Pour comprendre cette action, il est nécessaire de voir que la politique de la Banque de France se caractérisait par deux traits distinctifs : elle ne s'effectuait délibérément pas au moyen des taux d'intérêt mais reposait sur le contrôle direct des quantités, et, deuxièmement, politique monétaire, politique du crédit et réglementation bancaire y étaient confondues. Cette étude d'histoire économique combine plusieurs outils d'analyse. Elle offre tout d'abord une approche institutionnaliste de la politique monétaire faisant place à l'histoire des idées économiques et politiques et à l'histoire des pratiques. Elle utilise ensuite de nombreuses techniques économétriques, notamment de séries temporelles et de panel pour estimer l'impact de ces politiques sur l'économie française. Enfin, elle propose une modélisation théorique d'une banque centrale pratiquant un rationnement par les quantités et maintenant un taux d'intérêt qui n'est pas à l'équilibre.

This thesis studies the policy of the Banque de France from 1945 to the early 1970s, during the so called « Trente Glorieuses ». Contrary to the common view which considers this policy as passive and only determined by fiscal constraints, I show that central bank's actions were decisive in maintaining mild inflation and avoiding financial crisis as well as in easing access to credit and fostering investment and production growth. These new conclusions rely on an exhaustive use of the archives of the Banque de France and on the construction of new databases on credit allocation. Two main characteristics were very peculiar to the policy of the Banque de France during this period : first, it relied on the direct management of quantities of money and credit rather than on their prices (interest rates). Second, credit policy, banking policy and monetary policy were constantly intertwined. This economic history investigation combines several analytical tools. First, monetary policy is studied from an institutionalist point of view that takes into account the history of economic and political ideas and the history of social practices. Second, I use numerous econometric techniques (mostly times series and panel econometrics) in order to assess quantitatively the impact of policies on the French economy. Third, I propose a formal model of a central bank that rations directly quantities while keeping a non market-clearing interest rate.