Etude de l'évaluation des titres intercotés dans un contexte d'asymétrie d'information : cas des entreprises européennes intercotées au Nasdaq

Crosslisted asset valuation in information asymmetry context : case of european companies crosslisted on Nasdaq

• Auteur / Autrice : Radhouane Kammoun
• Direction : Pierre Batteau
• Type : Thèse de doctorat
• Discipline(s) : Sciences de gestion
• Date : Soutenance le 12/02/2011
• Etablissement(s) : Aix-Marseille 3
• Ecole(s) doctorale(s) : École Doctorale Sciences économiques et de destion d'Aix-Marseille (Aix-en-Provence)
• Jury : Président / Présidente : Alain Ged
• Jury : Examinateurs / Examinatrices : Pierre Batteau, Eric Molay, Daniel Barbe

Mots clés

Mots clés contrôlés

Nasdaq

Pays de l'Union européenne

Entreprises -- Finances

Actions de sociétés

Mots clés libres

Intercotation

Asymétrie d’information

Nasdaq

Taille

Secteur d’Activité

Données de panel

Crosslisting

Asymetric information

Nasdaq

Size

Sector

Panel Data

Résumé

L’intercotation au Nasdaq est une bonne opportunité à l’entreprise européenne de se développer aux Etats-Unis et d’accéder à un marché liquide. Elargir sa base d’investisseurs, lever des fonds à un coût moindre pour réaliser de nouveaux projets et réduire les barrières géographiques et législatives, sont parmi les principaux avantages de l’intercotation. A travers un modèle théorique et une étude empirique sur un échantillon d’entreprises en provenance de pays européens et intercotées au Nasdaq, nous étudions l’impact de l’intercotation sur la performance des entreprises. D’un point de vue investisseur, le titre intercoté représente une opportunité de diversification et permet d’atténuer l’effet « home bias ». L’intercotation est une preuve de compétitivité de l’entreprise. La cotation au Nasdaq procure à l’entreprise plus de visibilité et lui permet d’attirer de nouveaux investisseurs. Les caractéristiques spécifiques à l’entreprise tels que la taille ou le secteur d’activité influencent les bénéfices de la l’intercotation.

Cross-listing is a good opportunity for European firms to grow and to have access to a liquid market. Widening the investor base, raising funds at a lower cost to implement new projects and reducing geographical barriers and laws, are among the main advantages of cross-listing. Through a theoretical and an empirical study on a sample of firms from European countries and cross-listed on Nasdaq, we study the impact of cross-listing on corporate performance. For investors, the crosslisted securities represents a diversification opportunity and helps mitigate the home bias effect. The crosslisting provides the company greater visibility and allows it to attract new investors. The firm-specific characteristics such as size or industry influence the benefits of cross-listing.