La consolidation des marchés boursiers

The consolidation of stock exchanges

• Auteur / Autrice : Faten Ben Slimane
• Direction : Joël Métais, Chokri Mamoghli
• Type : Thèse de doctorat
• Discipline(s) : Sciences économiques
• Date : Soutenance en 2010
• Etablissement(s) : Paris 9

Mots clés

Mots clés contrôlés

Mouvements de capitaux

Volatilité (finances)

Fusion d'entreprises

Sociétés de bourse

Pays de l'Union européenne

Bourse

Résumé

Depuis les années quatre-vingt-dix, l’environnement boursier est en train de vivre des mutations importantes affectant l’organisation et la structure de ces bourses. Cette situation s’est traduite par un mouvement de fusions et de rapprochements non seulement à l’échelle nationale, mais aussi internationale. Le but de cette thèse est de mieux comprendre ce phénomène de consolidation et analyser son impact sur l’avenir de ces bourses considérées désormais comme toute firme opérationnelle cherchant à maximiser ses profits. Pour cela, et après une analyse théorique de ce phénomène, nous nous sommes intéressés au cas du rapprochement des quatre marchés boursiers européens et ayant donné naissance à Euronext. Notre but est d’étudier cette fusion et son effet potentiel sur la volatilité et la liquidité des marchés fusionnés. Les résultats obtenus confirment l’hypothèse que la fusion est bénéfique aux marchés fusionnés en termes de liquidité et de volatilité. Notons cependant que les avantages escomptés dépendent de la taille des titres considérés, du marché étudié, de sa taille ainsi que de son degré d’intégration avec les autres places fusionnées et ce, avant même leur consolidation effective

Since the nineties, the stock market environment has experienced significant changes affecting the organization and structure of these markets. This has led to strategic moves in mergers and alliances at a national as well as at an international scale. The aim of this thesis is to better understand this phenomenon and analyze its impact on the future of stock markets considered as any operational firm seeking to maximize its profits. To achieve this, and after a theoretical analysis of this phenomenon, we focused on the case of merger of the four European stock markets giving birth to Euronext. Our goal is to study the merger and its potential effect on the volatility and liquidity of these markets. The results obtained confirm the assumption that the merger is beneficial to merging markets in terms of liquidity and volatility. Note however that the expected benefits depend on the size of the securities, on the market studied, its importance and its degree of integration with other financial places before their effective consolidation