L’objectif de la réglementation prudentielle et son rôle dans l’allocation de l’épargne des sociétés d’assurance vie : le dépassement de Solvency II par une approche « rendement-risque »

The objectives of prudential regulations and their role in asset allocation by life insurers : the overtaking of Solvency II by the “risk-return” approach

• Auteur / Autrice : Marcin Fedor
• Direction : Jean-Hervé Lorenzi
• Type : Thèse de doctorat
• Discipline(s) : Sciences économiques
• Date : Soutenance en 2009
• Etablissement(s) : Paris 9

Mots clés

Mots clés contrôlés

Ratio de solvabilité

Compagnies d'assurances

Gestion du risque

Épargne

Résumé

Cette thèse analyse les origines et les objectifs de la réglementation prudentielle des placements en assurance et son rôle dans l’allocation de l’épargne des assureurs. Elle comporte trois parties. Une première partie explique l’importance du secteur de l’assurance pour la gestion de l’épargne mondial et permet de comprendre les nécessités, la nature et l’évolution des principes de solvabilité en assurance. Ces normes prudentielles étaient toujours développées dans un seul objectif - prévenir les faillites par la mesure et le contrôle scrupuleux du « risque ». La deuxième partie traite du rôle négatif de ces normes de solvabilité « monofactorielles » sur l’allocation de l’épargne. Cette analyse historique permet de caractériser la capitalisation comme source de motivation pour la réallocation d’investissements et d’examiner la situation dans ce contexte en Europe avant l’introduction de Solvency II. La troisième partie propose un nouveau cadre théorique pour analyser la réglementation prudentielle des placements et explique théoriquement pourquoi les normes de solvabilité « monofactorielles » influencent les politiques d’investissement des assureurs. Cette dernière partie propose une nouvelle approche de la réglementation des investissements qui vise deux objectifs – le contrôle du risque et le rendement optimal. Sur la base de l’approche « bifactorielle », nous proposons des modifications pour Solvency II.

This thesis investigates the nature and the objectives of investment prudential regulations in insurance business and its role in asset allocation by insurers. The thesis is divided into the following three parts. Part one explains the importance of insurance sector for savings’ allocation and allows understanding the need, the nature and the evolution of solvency principles in insurance sector. These prudential rules have been developed with the single objective of telling failures by measuring and controlling the ''risk''. Part two deals with the negative role of these ''mono-factorial'' rules for asset allocation. This historical analysis allows us to characterize the capitalization as the source of motivation for investment reallocation and to examine, in this context, the situation in Europe before the introduction of Solvency II. Part three offers a new theoretical frame to analyze investment prudential regulations and explains theoretically why the ''mono-factorial'' rules influence financial policies of insurance companies. This last part offers a new approach towards prudential regulations, which aims at two objectives – risk control and optimum return. On the basis of this ''bi-factorial'' approach, the thesis offers modifications for Solvency II