Essais sur Co2

Essays on CO2

• Auteur / Autrice : Maria Mansanet Bataller
• Direction : Jan-Horst Keppler, Angel Pardo Tornero
• Type : Thèse de doctorat
• Discipline(s) : Sciences économiques
• Date : Soutenance en 2008
• Etablissement(s) : Paris 9 en cotutelle avec Universitad de Valencia

Mots clés

Mots clés contrôlés

Communauté européenne

Nations Unies -- Protocole de Kyoto

Influence

Divulgation d'informations

Prix

Dioxyde de carbone

Gestion de portefeuille

Résumé

L’objectif principal de cette thèse intitulée “Essays on CO2” est d’étudier, du point de vue financier, le fonctionnement du marché européen d’échanges de quotas d’émissions de CO2. En application du Protocole de Kyoto, l’Union Européenne a mis en place en 2005 la première phase de l’European Union Emission Trading Scheme (EU ETS) ; ce qui a permis le lancement des échanges, sur des marchés organises au comptant et à terme, des quotas. Le premier chapitre de cette thèse présente les principales informations concernant la mise en œuvre des échanges de quotas d’émissions dans le monde. L’objectif du deuxième chapitre est, quant à lui, d’analyser les déterminants des prix des quotas pendant la première année du marché EU ETS. Les prix des variables énergétiques les plus significatives en Europe ainsi que des index de variables climatiques considérées non linéairement présentent une influence statistique significative sur les prix des quotas. Le troisième chapitre consiste à étudier les impacts de la régulation institutionnelle du marché sur le prix du quota de CO2 aussi bien sur les rendements que sur la variance. Nous constatons ici une influence sur les rendements du quota de CO2 ce qui n’est cependant pas le cas de la volatilité. Ceci nous mène à penser qu’il y a eu fuite d’information avant l’annonce officielle de la Commission Européenne. Enfin, le dernier chapitre étudie les possibilités de diversification de portefeuille que les quotas d’émission peuvent offrir aux différents investisseurs présents dans le marché

The main objective of this dissertation, entitled “Essays on CO2” is to study from a financial point of view, the functioning of the carbon markets. In application of the Kyoto Protocol, the European Union has launched, in 2005, the first Phase of the European Union Emission Trading Scheme (EU ETS) and thus, it has been the beginning of the European Union Allowances (EUA) trading in organized spot and futures markets. The fist chapter of the dissertation exposes the main topics concerning the allowance trading in the world. The objective of the second chapter is to analyse the principal determinants of carbon prices during the first year of the EU ETS. The most representative energy variables in Europe as well as weather variables considered in a non linear way present statistical influence on carbon prices. The third chapter consists on studying the regulatory impacts on the EUA returns and volatility. The results indicate that both the news concerning the first and the second phase of the EU ETS has an impact on the first phase returns but not on the volatility. This leads to the interpretation that there has been leakage of information before the European Commission official announcement. Finally, the last chapter analyses the portfolio diversification possibilities that the introduction of EUAs offers to the different investors present in the market