Gestion des risques et valeur de l'entreprise

Risk management and firm value

• Auteur / Autrice : Slim Mseddi
• Direction : Mondher Bellalah, Fathi Abid
• Type : Thèse de doctorat
• Discipline(s) : Sciences de gestion
• Date : Soutenance en 2008
• Etablissement(s) : Cergy-Pontoise
• Ecole(s) doctorale(s) : École doctorale Économie, Management, Mathématiques, Physique et Sciences Informatiques (Cergy-Pontoise, Val d'Oise)

Mots clés

Mots clés contrôlés

Gestion du risque

Modèles mathématiques

Risque de marché

Mots clés libres

Risque d'activité

Valeur de l'entreprise

Résumé

Cette thèse a pour but de montrer l’importance des activités de la gestion des risques dans le contexte de la théorie de la firme et de l’asymétrie de l’information. Elle tente, dans un premier temps, de mieux appréhender l’idée de coordination des risques financiers, d’exploitation et d’activité et leurs impacts sur la valeur de l’entreprise à travers un essai de modélisation de la valeur en fonction des risques et une validation empirique du modèle. Dans un deuxième temps, nous essayons de mesurer les expositions aux risques de taux d’intérêt, de taux de change et de prix de matières d’un échantillon de 403 entreprises américaines non financières. La confrontation de ces mesures aux informations publiées dans les rapports d’activités va nous permettre d’apporter un jugement sur l’exactitude des expositions. Enfin, dans un troisième temps, et contrairement aux études effectuées sur le sujet, notre thèse fournit un apport méthodologique distinctif au niveau de la détermination des variables de la couverture. Plus précisément, le recours à des modèles de performance testés sur deux sous échantillons, ceux qui se couvrent contre les risques et ceux qui ne se couvrent pas, va nous permettre de déterminer les variables distinctives et pertinentes pour bien mener une stratégie de couverture.

The purpose of this thesis is to show the importance of the activities of the risk management in the context of the theory of the firm and the asymmetry of information. It tries, initially, to better apprehend the idea of coordination of the financial, operating and business risks and their impacts on firm value through a test of modelling of the value according to the risks and an empirical validation of the model. In the second time, we try to measure the exposures to the risks of interest rate, exchange rates and commodities of a sample of 403 non-financial USA firm. The confrontation of these measurements to the information published in the business reports will enable us to bring a judgement on the exactitude of the exposures. Finely, in the third time, and contrary to the previous studies, our thesis provides a distinctive methodological contribution to the level of the determination of the variables of hedging. More precisely, the recourse to performance models tested on two sub samples, those which are hedged the risks and those which are not hedged, will enable us to determine the distinctive and relevant variables for carrying out a well strategy of hedging.