Développement financier et convergence économique : le cas des pays en transition

Financial development and economic convergence : the case of transition economies

• Auteur / Autrice : Ramona Jimborean
• Direction : Gérard Duchêne
• Type : Thèse de doctorat
• Discipline(s) : Sciences économiques
• Date : Soutenance en 2007
• Etablissement(s) : Paris 12

Mots clés

Mots clés contrôlés

Conditions économiques -- Europe de l'Est -- 1989-....

Question monétaire

1990-2020

Finances

Europe de l'Est

Convergence (économie politique)

Résumé

Cette thèse procède à une analyse des spécificités des systèmes financiers des pays d'Europe Centrale et Orientale et évalue plusieurs aspects: la relation entre le développement financier et la croissance économique (chapitre 1), la structure des actifs monétaires (chapitre 2) et le canal du crédit de transmission de la politique monétaire (chapitre 3). Notre travail est fondé sur les travaux théoriques et empiriques sur la relation qui existe entre le développement financier et la croissance économique (chapitre 1). Nous montrons que le crédit domestique au secteur privé, en tant que mesure du développement financier, a un impact global positif sur la croissance économique. Quand nous distinguons entre les groupes des pays, le coefficient devient négatif et statistiquement significatif pour les pays de l'Europe du Sud- Est; nous expliquons ces résultats par la persistance des `contraintes budgétaires molles' et les crises bancaires qui y ont survenues dans les années 1990s. L'analyse de la structure des actifs monétaires montre la préférence accrue pour la détention d'espèces qui est en forte relation avec le manque de confiance dans le secteur bancaire et son efficacité réduite, auxquels s'ajoute la forte substitution monétaire. Un autre résultat qui ressort consiste dans la détention des dépôts à terme en absence d'autres alternatives d'investissement, le marché financier étant sous-développé dans ces pays (chapitre 2). En utilisant des données agrégées (macro-économiques) et individuelles (de bilan bancaire), nous examinons l'existence du canal de crédit bancaire, en tant que mécanisme de transmission de la politique monétaire (chapitre 3). La méthode utilisée vise à découvrir des asymétries dans le comportement des banques suite à une politique monétaire restrictive. La théorie est confirmée: le volume des crédits octroyés par les banques de taille réduite, moins liquides et avec de ratios réduits de capitalisation est le plus affecté par une politique monétaire restrictive. Nous ne nous attendons pas à ce que la dépendance de prêteurs vis-à-vis des banques diminue au fur et à mesure que ces pays s'intègrent plus et se rassemblent de plus en plus aux économies de l'Europe de l'Ouest. La diminution continue de l'excès de liquidité dans le système bancaire et la réduction de la capitalisation suite à l'amélioration de l'efficacité, soulignent la possibilité de renforcement du canal de crédit bancaire, dans l'avenir, dans les pays d'Europe Centrale et Orientale.

This dissertation identifies financial systems features in Central and Eastern European countries and analyzes several aspects: the relationship between financial development and economic growth (chapter 1), the monetary assets structure (chapter 2) and the bank lending channel as a monetary policy transmission mechanism (chapter 3). Based upon the theoretical and empirical literature on financial development-economic growth link, we show that domestic credit to the private sector has an overall long-run positive and significant impact on economic growth. When we distinguish among the group of countries, the coefficient becomes negatively and significantly correlated to the growth process for South-Eastern European countries (chapter 1). We explain this result by the persistence of `soft budget constraints' and the banking crises that occurred in the 1990s. The analysis of the monetary assets structure shows the preference of holding currency; this is strongly connected with the low confidence in the banking sector, its low efficiency and the high monetary substitutions. The analysis equally shows the preference of holding term deposits, as there is a lack of alternative opportunities for investment and the financial markets are under-developed in these countries (chapter 2). The existence of the bank lending channel as a monetary policy transmission mechanism is examined in chapter 3. The theory is confirmed: lending activity of small/less liquid/less capitalized banks is more sensitive to a monetary policy contraction. We do not expect that the bank-dependence of borrowers will decline as these economies integrate more and become more similar to Western European economies. The continuous diminishment of excess liquidity in the banking systems and the decreasing capitalisation, due to the increasing efficiency, outlines the possibility of strengthening the bank-lending channel in the future, in Central and Eastern European Countries.