La constitution d'une offre de capital investissement appliquée à l'Euro-Méditerranée

Building a private equity product dedicated to the Euro-Mediterranean region

• Auteur / Autrice : Roya Lamine
• Direction : Bernard Guilhon
• Type : Thèse de doctorat
• Discipline(s) : Sciences économiques
• Date : Soutenance en 2007
• Etablissement(s) : Aix-Marseille 2
• Partenaire(s) de recherche : Laboratoire : Centre d'économie et de finances internationales (Les Milles, Bouches-du-Rhône)

Mots clés

Mots clés contrôlés

Etablissement public d'aménagement Euroméditerranée

Résumé

Le capital investissement est une classe d’actifs à part entière au même titre que les classes d’actifs traditionnelles (actions et obligations). La part de cette classe d’actifs ne cesse d’augmenter dans le portefeuille des investisseurs institutionnels (européens et internationaux). Toutefois, pour lever des fonds auprès de ces derniers, il est important que les gestionnaires de fonds de capital investissement proposent une offre répondant à leurs attentes et contraintes. Cette offre doit également être pertinente sur le marché ciblé. Dans le cadre de notre mission au sein d’une société de gestion de portefeuille dédiée au capital investissement, notre travail de recherche a consisté à construire une offre de capital investissement dédiée à l’Euro-Méditerranée répondant à ces différentes contraintes. Au moyen d’études quantitatives et qualitatives menées auprès des différents acteurs du capital investissement (investisseurs institutionnels et gestionnaires de fonds de fonds), et d’une analyse multicritère d’aide à la décision, la pertinence des fonds de fond sur un marché émergent de capital investissement, celui de la rive sud de la méditerranée en l’occurrence, a été remise en cause. Un fonds à compartiments est plus adapté sur ces marchés à faible maturité et peu profonds. En effet, l’organisation spécifique mise en place permet de contourner aussi bien la faible dynamique des levées de fonds sur la rive sud de la méditerranée que la taille modeste des fonds qui s’y lèvent. De surcroît, grâce aux conventions de partenariat entre un opérateur français et des opérateurs locaux, des échanges de savoir faire et de bonnes pratiques seront privilégiés. Le fonds à compartiments participe ainsi, à son échelle, à la dynamisation des marchés de capital investissement émergents sur lesquels les pratiques ne sont pas encore standardisées.

Private equity is an asset class as well as the traditional classes (such us public equity and bonds). It has become widely accepted as a key component of investment portfolios of national and international institutional investors. In order to raise funds from these investors, it is important that fund managers propose a product answering investors’ expectations and requirements. This private equity offer must also be relevant to the targeted market. In the framework of our mission in a management company specialized in the management of private equity funds, our research work consisted in building a private equity product dedicated to the Euro-Mediterranean region, answering these various requirements. On the bases on qualitative and quantitative analysis, carried out in connection with several private equity players (institutional investors and funds of funds managers), and through a multicriteria decision analysis, the funds of funds relevance on an emergent private equity market, especially the one of the southern shore of the Mediterranean, was questioned. A compartment-type fund is the most suitable investment vehicle to address an emerging private equity market with low maturity and low deepness. Indeed, the specific organization set up allowed getting round the fund raising weak dynamics and the low level of raised funds in the southern shore of the Mediterranean. In addition, thanks to a delegated management agreement signed between a French private equity management company and local ones, a know-how and best practices transfer will be privileged. Thus, the compartment-type fund contributes to the dynamization of private equity industry in emerging markets in which professional practices are not standardized yet.