Etudes d'évènement et diffusion d'informations : stabilité, spécification et puissance

Event studies and information diffusion : stability, specification and power

• Auteur / Autrice : Jean-Gabriel Cousin
• Direction : Eric De Bodt
• Type : Thèse de doctorat
• Discipline(s) : Sciences de gestion
• Date : Soutenance en 2005
• Etablissement(s) : Lille 2

Mots clés

Mots clés contrôlés

Analyse de variance

Ingénierie financière

Mathématiques économiques

Modèles mathématiques

Options (finances)

Résumé

La méthodologie des études d'évènement est une des plus utilisées en finance empirique, et ce phénomène ne cesse de s'amplifier. Cette approche statistique examine le comportement du prix des actifs financiers lors de la diffusion d'une information concernant l'activité d'une entreprise. Cette thèse propose une vue d'ensemble du cadre standard de la méthodologie, ses apports et également ses limites. Ce travail met en évidence une sensibilité des études d'évènement à la période analysée, et mesure précisément l'impact de l'arrivée d'informations spécifiques à une entreprise sur le niveau de la volatilité idiosyncrasique de ses actions. Ce dernier constat permet de mettre en évidence que la présence d'annonces durant la période d'estimation, utilisée afin d'estimer le comportement normal de l'action, est clairement susceptible de biaiser l'analyse. Les simulations effectuées permettent de souligner l'importance de ce biais, et de tester la pertinence de la nouvelle approche proposée pour le neutraliser. Ces résultats soulignent à la fois la robustesse et l'intérêt de la méthodologie des études d'évènement et l'importance d'une utilisation avertie de cette dernière, en particulier dans le contexte de marchés financiers très volatils que nous connaissons

The event study methodology is one of the most popular tools in empirical finance and this phenomenon continues to spread out. It's a statistical approach that analyses the behaviour of financial assests when information is released. This dissertation presents a broad view of the standard framework, its contributions and its limits. We find out that event studies are sensitive to the analysed period. We precisely measure the impact of firm-specific information arrival on the level of idiosyncratic volatility of the shares. This fact allows us to underline the bias induced by the existence of information release during the estimation period used to model the normal behaviour of the stock. The stimulations we have realised stressed the significance of this bias and also stressed the relevance of our method which aims to correct it. Those results put an emphasis on both the robustness and the interest of the event study methodology, as well as on the significance of the peculiar care needed when one wants to use it, especially in the context of high volatility markets