La théorie des anticipations de taux et la pratique de la politique monétaire : Réexamen et étude empririque pour la zone-euro, les Etats-Unis et la Royaume-Uni

• Auteur / Autrice : Hichem Hamza
• Direction : Jean-Marin Serre
• Type : Thèse de doctorat
• Discipline(s) : Sciences Economiques
• Date : Soutenance en 2005
• Etablissement(s) : Clermont-Ferrand 1

Mots clés

Mots clés contrôlés

Politique monétaire

Anticipations rationnelles, Théorie des

Résumé

Dans le cadre d'une économie de marché de capitaux où les Banques Centrales sont indépendantes, la structure par terme des taux constitue a priori un gisement d'informations important et un outil d'analyse précieux pour les acteurs concernés. En référence aux développements récents sur la théorie des anticipations, l'objet de cette recherche est de réévaluer la pertinence de l'information contenue dans la courbe des taux du marché monétaire, dans le contexte institutionnel actuel de la politique monétaire. Dans une analyse appliquée à la Zone-Euro, aux Etats-Unis et au Royaume-Uni, l'examen du contenu informationnel du spread, à travers l'approche stantard et la modélisation VAR, montre que la théorie des anticipations a aujourd'hui plus qu'hier une pertinence et une importance macroéconomique significative. En effet, le spread contient, en tout état de cause, une information pertinente sur le niveau et la structure des taux courts futurs. Il apparait en outre, que l'on ne peut dissocier les anticipations des taux courts de la pratique de la politique monétaire, et ce pour mieux prévoir celle-ci. En effet, d'après l'étude de l'interaction entre les marchés et la Banque Centrale, via la méthodologie MCE-EGARCH, les marchés ne paraissent pas surpris, sauf exception, par les interventions des Banques Centrales et absorbent rapidement les chocs correspondants. En conséquence, l'amélioration de la politique de communication des Banques Centrales a favorisé une baisse de l'incertitude sur la politique monétaire future en tant que source de volatilité et par la même une amélioration du pouvoir prédictif des marchés.