Essais sur la cointégration non linéaire : une application au modèle de zone cible sur le taux de change bilatéral franc français/mark allemand

• Auteur / Autrice : Mustapha Baghli
• Direction : Anne Péguin-Feissolle
• Type : Thèse de doctorat
• Discipline(s) : Sciences économiques
• Date : Soutenance en 2004
• Etablissement(s) : Aix-Marseille 2

Mots clés

Mots clés contrôlés

Deutsche Mark

Franc français

France

Allemagne

Taux de change

Économétrie

Modèles économétriques

Cointégration

Résumé

Nous avons pris le parti dans cette thèse de dépasser le cadre standard de la cointégration en nous plaçant dans des perspectives à la fois théorique et empirique. Dans un premier temps, nous avons adopté une démarche purement économétrique en apportant des éléments de réponse au problème de la prise en compte simultanée de la dépendance et de la non-linéarité. Nous avons notamment suggéré deux stratégies de test qui permettent l'inférence de l'intégration et de la cointégration sans référence à un PGD imposé de manière ad hoc. Nous avons également complété cette approche en proposant deux tests qui valident la pertinence d'un a priori sur la forme paramétrique de la relation de long terme. Par ailleurs, nous avons avancé une notion de causalité qui ne dépend nullement d'une représentation sous-jacente du lien causal et avons proposé une procédure de test associée. Dans un second temps, nous avons traité la question du dépassement de la propriété linéaire de cointégration sous l'angle empirique. Pour cela, nous avons concentré notre discussion sur la parité nominale FF/DM et avons dérivé ses déterminants fondamentaux à partir d'une version stochastique du modèle monétaire de Dornbusch avec prix visqueux. Cette partie de la thèse a fait clairement ressortir que le modèle de détermination du taux de change, qui incorpore au cadre analytique de Krugman des rigidités nominales, améliore l'interprétation économique des mouvements du cours de change et fait davantage ressortir les effets non linéaires. En outre, nous corroborons davantage l'existence d'une gestion asymétrique des déviations du cours FF/DM par rapport à son niveau fondamental. Toute sous-évaluation significative du FF était sévèrement combattue ou du moins éliminée plus rapidement qu'une sur-évaluation du FF d'ampleur similaire. C'est par l'ancrage nominal au DM que la France a tenté d'asseoir la crédibilité de sa devise.

In this dissertation, we resolved to go beyond the basic framework of cointegration from a both theoretical and empirical viewpoint. At first, we exclusively lied within an econometric framework and formulated some theoretical arguments dealing with the question of the combination of non-linearity and non-stationarity. In particular, we developed two testing devices that allow us to infer integration and cointegration without requiring knowledge about the underlying data-generating process. We also completed this approach by proposing two testing procedures in order to assess the relevance of an assumed parametric form for the long-run relationship. Besides, we suggested a model-free concept of causality and devised the related test. Second, we tackled the topic of nonlinear cointegration from an empirical prospect. For this purpose, we focused our attention on the nominal FF/DM exchange rate and derived the fundamental variables from a stochastic version of Dornbusch's sticky-price model. This empirical part of the dissertation clearly brought out that the monetary model of exchange rate determination, including nominal rigidities in the Krugman's basic target zone model, improves the economic interpretation of exchange rate developments and makes nonlinear effects markedly stand out. Moreover, we confirmed further the existence of an asymmetric management of deviations of the FF/DM parity from the level suggested by the long-run determinants. Any significant undervaluation of the FF was harshly corrected or at least eliminated faster than an overvaluation of same size. The nominal pegging to the DM was the instrument by which France established the credibility of its currency.