Imperfections financières et dynamiques du marché du crédit

• Auteur / Autrice : Alexis Direr
• Direction : Patrick Fève
• Type : Thèse de doctorat
• Discipline(s) : Sciences économiques
• Date : Soutenance en 2000
• Etablissement(s) : Nantes

Mots clés

Mots clés contrôlés

France

Prêts bancaires

Faillite

Crédit

Banques

Cycles financiers

Résumé

Nous analysons dans cette thèse l'effet des modalités d’accès au crédit des entreprises sur leurs décisions réelles et sur les fluctuations. La présence d'imperfections financières empêche en effet les agents de lisser leurs dépenses au cours du temps ou d'un état de la nature à l'autre. Nous mettons l'accent sur les fluctuations du taux de faillite dans l’économie, sur leurs origines et leurs conséquences allocatives. La modélisation retenue nous permet d’éclairer le degré d'exposition au risque de crédit des banques qui est un élément majeur des crises bancaires survenues dans les pays développés ces quinze dernières années. Le risque de l'actif bancaire est ensuite relie aux autres variables macroéconomiques ainsi qu'au degré de concurrence interbancaire. Nous montrons que la baisse du taux d’intérêt tend à réduire l'incitation des banques à sélectionner des projets efficaces et que la concurrence peut avoir des effets néfastes sur le risque agrégé. L'évolution du risque du crédit est également la résultante du comportement des emprunteurs. Nous analysons ainsi dans un second temps l'incitation des entreprises à se financer par crédit dans un univers informationnel imparfait. Nous montrons que la présence de crédit interentreprises est un facteur significatif du taux de faillite dans l’économie en raison de l’émergence d'un risque de système. Nous regardons alors dans quelle mesure les connexions financières interentreprises propagent les chocs agrégés. Nous étudions enfin l'effet des asymétries d'information sur le comportement d'investissement des entreprises quand ces dernières ne peuvent diversifier leurs actifs financiers afin de réduire leur risque. Nous montrons que le financement par crédit, bien que représentant un mode de financement optimal dans un tel environnement, ne permet pas d'amortir les chocs économiques

It is analyzed how economic fluctuations and individual decisions are affected by credit market conditions. It is commonly accepted that credit market does not perform well due to financial imperfections such as asymmetry of information. A greater bankruptcy rate may result from inefficient screening of investment projects by banks, which may lead to banking crises. Such episodes have been experienced by a number of deveoped countries for 15 years. This issue is studied in an equilibrium framework in which banks decide how much to invest in a screening technology. This allows us to relate the banks' risk exposure to other macroeconomic variables or to the degree of competition in the bankings industry. Credit risk is alos related to decisions of borrowers. In a second part, the risk behavior of firms along with the demand of credit are simultaneously analyzed. It is shown under which conditions firms have an incentive to hold accounts receivable from other firms in order to maximize their value. A corollary effects is an increase of aggregate risk via a domino effect. It is next analyzed to what extent interfirm credit relationships propagate aggregate chocks. Finally, the optimal investment policy of firms are studied when information frictions prevent them from diversifying their risk. Debt contract turns out to be optimal in such an environment but is ineffective in reducing the investment sensibility to external shocks