Analyse économétrique de la transmission de la politique monétaire aux Etats-Unis : canal de la monnaie ou canaux de crédit ?

Econometric analysis of the transmission of monetary policy in the USA : monetary channel or credits channels ?

• Auteur / Autrice : Ikbal El-Letaief
• Direction : Dominique Lévy
• Type : Thèse de doctorat
• Discipline(s) : Sciences économiques
• Date : Soutenance en 1998
• Etablissement(s) : Paris 10

Résumé

Le but de ce travail est de mettre en evidence le role du canal du credit dans la transmission de la politique monetaire aux etats-unis, sur la periode 1959-1993, par une approche en series temporelles. Une etude theorique dans la premiere partie a permis de recenser les principaux canaux de transmission, et de montrer la complementarite entre le canal traditionnel de la monnaie et le canal du credit. Un passage en revue des principaux changements dans la conduite de la politique monetaire americaine et une etude des innovations du systeme financier montrent que la dereglementation du systeme financier americain a permis aux organismes financiers non bancaires de jouer un role de plus en plus actif. L'etude empirique a ete abordee par l'analyse du comportement des bilans financiers des differents agents financiers et non financiers, privilegiant ainsi une vision plus large que celle du canal strict du credit, et tenant compte des specificites de chaque categorie d'agents. La seconde partie adopte une approche econometrique qui est celle d'une analyse en series temporelles, basee sur les apports recents en la matiere. Les tests de causalite, la decomposition de la variance, et les fonctions de reactions suite a un choc de politique monetaire, ont montre que les variables du credit jouent un role tres importants surtout a partir du debut des annees quatre-vingt. L'analyse spectrale et cospectrale a permis de voir que certaines variables du credit ont les memes caracteristiques dynamiques que les principales variables reelles. L'etude de la cointegration par la methode de johansen a permis de justifier des resultats que d'autres methodes n'ont pas permis d'entrevoir. L'ensemble de ces resultats confirme bien l'existence d'un canal du credit, ou plutot des canaux du credit.